股票入门：巴菲特选股10招11.2：近距离三问股神巴菲特

选股10招11.2：近距离三问股神巴菲特

我带着三大投资疑问，参加了 2009年5月2日召开的伯克希尔股东大会， 会后陪同央视《经济半小时》记者付豫独家专访巴菲特D三见巴菲特，聆听8个 小时，我的三"问”，得到了“股神”的三答。

一问：股票投资还行吗？

在过去这一年多来，金融危机导致全球股市暴跌，牛市视股票如聚宝盆，熊 市视股票如无底洞，惊恐的投资者问：股票投资还行吗？

其实2009年3月巴菲特在致股东的信中已经作答：“在目前的低利率下，一 直执著于持有存款等现金等价物或者长期政府债券，如果持续持有很长时间的 话，投资回拫率几乎可以肯定会低得惊人/因此t更好的选择是买股票。

2008年10月17日，巴菲特甚至破天荒地在《纽约时报》上发表文章，公开 声明自己正在买入股票d当天美国标准普尔500指数收盘940点，2009年3月6 日最低跌到666点，5月12日反弹至910点。如果你听了巴菲特的话t买人美国 股票，经历了一场大跌，还小亏了 3%，因此记者请问号召买人股票的巴菲特如 何解释。

巴菲特说；“我写这篇文章的时候，说了并不知道股票会怎么样，不知今年 会怎么样，但是我保证在10年以后的1〇月份，投资股票会比投资国愤有更好的 回拫，

记者又问：“中国有句老话，明知山有虎，偏向虎山行，那么回顾过去的6 个月，您是否对情势有些误判，因而偏向虎山行呢？ ”

巴菲特说：“美国的历史大概有200年，我们可能经历了 15次金融危机，在19世纪有过6次衰退f当时称其为衰退，现在叫做恐慌，但它们其实就是会不 时地发生，不等于是一个没有止境的无底洞。在每个世纪里都有一些不景气的年 头，但是好年份多于坏年份，这个国家才会不停地前进，我认为在中国和美国都 是这样的。

可见巴菲特提倡的股票投资，并不是只投几个月的短期投资，而是投资10 年甚至更久的长期投资时间越长，股票相对于现金和债券的髙回报率优势才会 越来越明显。即使你只持有一年，股票投资嫌钱的概率也是很大的。

巴菲特发现：在过去44年中 75%的年份标准普尔指数都是上涨的。我猜， 接下来的44年中，大概有相同比例的年份股票投资收益也会相当不错。

我的发现：在过去19年中，上证指数12年即63%的年份都是上涨的。我猜， 接下来的19年中，大槪有相同甚至更髙比例的年份股票投资收益也会相当不错。

相信巴菲特，未来10年股票投资肯定行。

二问：价值投资还行吗？

股市暴趺，即使那些价值投资者也大幅亏损，开始怀疑；价值投资还行吗？

对此疑问，巴菲特回答：“太多的人买股票，都是上升很髙了才买，其实应 该是股票跌了很多再去买.人们大部分在错误的时间显得很兴奋/

其实巴菲特的意思是，大多数人都是在牛市中冲进去，在上涨了很髙之后追 涨买入，这种行为根本不是价值投资*^

那么什么才是真正的价值投资呢？

专访中巴菲特说：“在价值投资中，你买的不仅是一股股份，而且是生意的 一部分，你买入一家公司股份的意义，不是为了在下个星期，下一个月或者下一 年卖掉它们.而是要成为它们的拥有者，利用这家公司好的商业模式将来帮你 賺钱。”

巴菲特的投资信条是：买股粟就是买公司。巴菲特认为，你买股票之前，一 定要思考清楚，以你打算购买的每股股价，买入公司全部股票，整体收构公司的 代价是多少？你拥有整个公司，根本不再考虑买卖股票来賺钱，计算一下每年从 经营中获得的投资收益率是多少，值不值得收啤？如果值，就买，如果不值，就 不要买，一股也不要买。

其实暴涨的大牛市中股票估值普遍过髙，很少有过度被低估值得价值投资的 股票。在股市暴跌之后，买入具有长期竞争优势、长期籯利能力大大髙于国债收 益率的优秀公司股票，才是真正的价值投资成功之道。

巴菲特的大部分股票都是在股市暴跌之后买入的。

第一次是在1973〜1974年股市暴跌40%之后买人华盛顿邮报，1 000万美元 后来变成了13亿美元，嫌了 128倍.

第二次是在1987年黑色星期一"之后的1988年和1989年买人可口可乐 13亿美元，一只股票就赚了 100亿美元。

第三次是网络股泡沫破灭股市大跌50%之后于2003年买人的中石油，5年 内賺了 35亿美元，涨幅近8倍.

尽管巴菲特总在股市暴跌之后买入股票，但巴菲特并没有在最低点买入，股 票甚至在其买人后还持续下呋。巴菲特认为投资成功并不需要抄底抄在最低点， 只要你买入的公司足够优秀，你买人的价值安全边际足够大就可以了。这些公司 股票后来也并非始终直线上涨，中间也有过多次短期的下跌.只要最后的涨幅足 够大，就可以了。

相信巴菲特，暴跌后价值投资肯定行。

三问：长期投资还可行吗？

’中国股市上证指数2008年10月28日趺到1664点，重新回到10年前的水平D 美国股市标准普尔指数2009年3月6日跌到666点，重新回到13年之前的水平

长期投资股票，辛苦持有10来年，结果回到投资前，许多人不禁开始怀疑： 巴菲特提倡的长期投资还可行吗？

巴菲特回答：“我觉得长期价值投资者不应该动摇他们的信仰，没有理由 因为某一年出现一次衰退就变化，你很年轻，在你一生会见到很多衰退，总是会 发生的，但是最终，在10年后、20年后，会比现在活得更好，你自己、你的孩 子、你孩子的孩子也是如此，你不会有一条始终向上的路径，但是长期来看是向 上的，

如果听了巴菲特的话，坚决长期持有不割肉，到5月12日，美国投资者会 看到从666点到910点间36%的反弹，中国投资者也会看到从1 6科点到2 618 点间57%的反弹，从中获益.

太多的人只想短期迅速致富，却不想长期稳定地慢慢致富，因此长期投资 最难的是克服人性的偷悃和贪婪：“投资不需要很髙的智商，一般的智商就可以， 但很多时候需要一种稳定的情感和态度，賺钱不是明天或者下个星期的问题，而 是你要买一种5年或10年能够升值的东西，这说起来并不难，但有些人会发现 真正做的时候很难做到，很多人希望很快发财致富，我不懂怎样才能尽快赚钱， 我只知道随着时日增长才能赚到钱。

巴菲特的信心来自于历史：20世纪，美国人的实际生活水准翻了 7番，道琼 斯工业指数从66点涨到11 497点。

巴菲特的信心来自于自己：在过去的44年中，伯克希尔A股每脸账面价值 从19美元上升到了 70 530美元，年增长率为20.3%。

相信巴菲特，在中国进行长期投资肯定行。