“当所有人看好时，就是牛市开始见顶，这时应卖出;当人人看淡时，熊市已经见底，这时应买入.”这是相反理论的核心观点.100多年来股市的实际走势已证明这一理论有其合理性。
相反理论的依据是:①市场大多数人进行投资时，都受到贪婪、恐惧及从众心理支配，同时带有浓厚的情绪化特征。由于上述弱点存在，投资行为往往是非理性的，因此，投资大众的观点可作为理性投资的反向指标。“当每一个人都有相同想法时，每个人都是错的。”②从市场实际研究中发现，赚大钱的人只占百分之几，其余90%以上都属翰家，要做燕家只有和大众想法相背离。
相反理论的具体论证是:在市场行将转势，即由牛市转为熊市的前一时刻，每一个人都会看好，都觉得股价还会再升，甚至无止境地升，这时投资人都疯了。大家都有这个想法时，大家会尽量买入，涨势消耗了所有买家购买力，即想买的都买了，后续资金断裂，于是牛市出现危机，反之，在熊市转为牛市时，市场上一片绝望，所有看坏的人都想出货，直到他们全部都出了货，卖方力量耗尽，市场也就在此时刻见到了谷底。
那么如何来判断大众情绪及想法呢?这可通过大众媒介，如报刊杂志、电视、电台等新闻媒介来判断，亦可以周围各类投资者特别是专业机构投资者的盲论行为作推测。大众媒介一般能反映群众的意见，牛市时，天天叫好，人人情绪高涨，这是基跌先兆。相反，大众媒介懒得去报导市场消息，出现的也只是坏消息及一片看淡的评论，这是市场黎明的前一刻。总之，大众媒介及周边机构、个人投资者一片看好时，就要看淡，出货，反之相反.
