引言
自2018年4月30日起，港交所新修订的《上市规则》生效，正式向同股不同权架构公司、未盈利的生物科技公司以及第二市场上市公司抛出橄榄枝。
7月9日小米集团在港交所敲锣上市，成为香港首家采用同股不同权架构的上市公司。8月1日，歌礼制药上市，成为港交所首家未盈利上市生物科技企业。此外，猎聘网母公司有才天下、手机直播平台映客的母公司映客互娱、美团点评和知名火锅品牌海底捞等也相继在港交所挂牌上市。
A股IPO审核趋严，相比之下，港股融资环境更加宽松。目前，香港市场有至少80%的新股募资额都集中在内地公司。内地企业为何都扎堆港股?A股市场对企业上市有什么限制?新三板在线研究院梳理了三大主要资本市场的上市制度，希望能给企业和投资者带来对资本市场更加深入的了解。
A股IPO规则
主板
创业板
港股主板IPO规则——满足三类标准中任意一类即可
盈利测试
市值╱收益╱现金流量测试
市值╱收益测试
美股IPO规则
纽交所财务标准(满足其中一项标准即可)
纽交所股利分配标准
纳斯达克NGM上市标准(满足其中一项标准即可)
纳斯达克NGSM上市标准(满足其中一项标准即可)
流动性需求
(1)总股东数2200或持有整股股东数450
(2)1250万股公众持股及4500万最低市值
纳斯达克NCM上市标准(满足其中一项标准即可)
纳斯达克NCM上市标准(附加需求)
(1)最少300个持有整股的股东
(2)公众持股至少100万股
(3)每股买价至少为4美元
(4)至少3个在册且活跃的做市商
(5)若发行ADRs，发行量至少400,000
各市场规则对比
总体来看，A股市场的财务门槛是最高的，港股和美股对于盈利的要求没有A股那么苛刻。
而美股在市场化方面的要求是三大市场中最高的，不管是哪一个板块，美股都有明确的公众持股要求，这一方面A股只有创业板有所涉及，港股也并没有具体的股东数量要求。
即便是创业板有股东数要求，也只有美股要求的一半，从这一点来说，美股对于一家公司的上市与否更加注重于公众对于公司的认可程度，从而弱化了公司本身在财务方面的一些条件。
本文出品：新三板在线。作者：郭浩文。
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