巴菲特说：“当我购买股票时,股市是不存在的。”那么这时候,巴菲特关心的是什么呢？是企业,是活生生的企业。 巴菲特认为,一个投资者当他决定购买股票时,他首先是一个企业分析家,而不是市场分析家、证券分析家。投资什么样的企业,选择什么样的市场时机入市,这两条,构成了巴菲特投资原则的核心,概括地说,就是企业原则和市场原则。
企业原则
主营业务突出、简单,有始终如一和稳健的经营历史,具备良好的发展前景,这是巴菲特选择一家企业的三条标准。主营业务突出、简单,既可以表现为一种产品,像可口可乐, 也可能表现为一种服务,像美国捷运、《华盛顿邮报》,问题是投资人要对“主营业务”有深入的了解；其二,有始终如一的稳健经营历史,巴菲特对资产重组改变主营业务,或正在改变生产线和产品的企业都不感兴趣；其三,具备良好的发展前景,在巴菲特看来所谓的“良好的发展前景”是一种特许经营企业,它有三个定义：①有市场需求甚至是强烈的需求；②没有替代产品；③经营上不受政府管制。巴菲特认为,具备上述条件,企业可以自主掌握产品或服务价格,使投资者能够得到异乎寻常的回报。
市场原则
所谓的市场原则,也就是巴菲特所认为的买入股票的时机确定。巴菲特认为,股票市场上情绪的力量往往大于理性的力量,股价在很多时候与企业的内在价值不符,这主要是“市场先生”—— 投资者的情绪在影响股价。“市场先生”每天都报出一个价格,愿意以此价格来购买你的股票,或者将他的股票卖给你。由于“市场先生”的情绪不稳定,报价难免有时高有时低。巴菲特认为要取得投资的成功,一方面要学会独立思考和判断,完全摒弃“市场先生”的影响；另一方面则要利用“市场先生”,在市场进入疯狂,股价远远超出公司内在价值时,要勇于离场；在市场下跌进入非理性状态时,要勇于进场“贪婪”买入。
低价买入,是巴菲特市场原则的核心,只要低于公司内在价值,哪怕市场仍在下跌中,巴菲特都会不断买进。许多人不能忍受股价的下跌,巴菲特却泰然处之,他坚信,做不到这一点,就不可能在投资领域获得成功。
