【股票投资】福耀玻璃股票怎么样 福耀玻璃投资逻辑分析

福耀玻璃是证券市场里的常青树，但最近一年却停滞不前。福耀还是那个福耀吗?福耀怎么了?未来会怎样?近日，潜心阅读了一些关于福耀玻璃的材料，对福耀玻璃有了进一步的认识。

福耀还是那个福耀

福耀玻璃虽然在股市上价格踯躅不前，但企业本质并没有大的改变。核心竞争力仍然坚固。

第一，行业的天花板远未到来。有人说，中国人口密集，公路拥堵，汽车已经饱和，汽车高速发展的时代已经过去。这是没有根据的臆测。实际上，以2017年为例，美国百人汽车拥有量80辆，日本有60辆，中国仅有15辆。中国汽车的天花板远未到来。不过，汽车行业的放缓倒是大概率事件。汽车行业的持续发展，需要汽车玻璃的持续供应。汽车行业正在发生巨大的变革，“电动、智能、物联、共享”的新四化趋势日益明显。不过，这些趋势的变化，并不影响汽车玻璃的发展。相反，玻璃面积的不断扩大，还一定程度上满足了其智能、物联、舒适的需求。

第二，福耀的行业垄断优势并没有改变。福耀玻璃和他的创始人，一直专注核心业务——专做汽车玻璃。现在其国内市场占有率在2/3左右，国外市场占有率在1/4左右。无论是国内还是国外，都是最大的供货商，并且国外市场份额在不断扩大。汽车玻璃属于重资产行业，其密集的资金投入、不断迭代的技术革新、高度集中的行业垄断，都给后进入者设置了很高的壁垒。福耀的先发优势一直无人撼动。

第三，福耀的全球化布局正在全面实施。福耀的生产能力和技术水平在国内已是独占鳌头，但在国际上，还有很大的发展空间。福耀并不是没有能力同国际巨头一决高下，相反有明显的成本控制优势。世界上的玻璃巨头，包括信义玻璃、圣戈班、板硝子、旭硝子等，汽车玻璃的利润率都远不及福耀玻璃——因为只有福耀玻璃是专注做汽车玻璃的，其它企业都是多元化生产。对福耀而言，全球化需要的只是时间。目前，北美市场即将满负荷生产，欧洲市场正在整合。其全球化的愿景正在实现。国际市场上的占有率有望逐步提高。

第四，福耀的成本控制能力稳固扎实。企业十分关注生产运营、盈利能力、资金周转等财务指标的分析。其存货周转、资金回收、资产收益、偿债能力都是十分优秀的。向管理要效益，在福耀的内部管理上体现的淋漓尽致。公司年报每年都会如实地向广大投资者详尽汇报。

第五，福耀的产业协同能力在不断提高。产品布局既考虑了上下游协同，又兼顾了地理运输需求。福耀玻璃从上游原材料硅沙，到浮法玻璃，从模具到饰件，从精铝到铝亮饰条，纵向贯通，横向拓展，打造全产业链，不断扩大自己的核心优势。尤其是收购德国SAM，整合到位后，企业优势会得到显著提高。甚至有再造一个福耀之说。因为SAM产品，技术一流，世界领先。

第六，研发优势持续保持。福耀玻璃从一个乡镇企业蜕变成世界玻璃寡头，是不断加大研发投入，始终保持世界一流技术的结果。福耀玻璃从众多玻璃厂商中脱颖而出，进入技术无人区后，仍然不断挑战自我，每年拿出营业收入的4%左右，进行技术研发，远远高于同行业2%的投入水平，令同行们望尘莫及。

第七，福耀玻璃现金流充沛，资产负债率较低。汽车寒冬令行业债台高筑，各大厂商债券频发，负债率居高不下。福耀玻璃也加大了债券融资力度。但仔细分析，福耀玻璃并不缺钱，完全是为了不时之需。且融资成本还低于理财收益!如果汽车行业倒下，相信福耀玻璃也会是最后一个。

福耀玻璃暂遇困境

那么，福耀玻璃为什么近一年来，股价如此低迷呢?至少暂时遇到了如下困难：

一是，汽车行业步入周期低谷。自2017年下半年来，受宏观经济影响，汽车行业产销严重下滑。今年国五国六标准切换，雪上加霜，令行业整体萧条。唇亡齿寒，福耀玻璃难以独善其身。

二是，福耀玻璃逆势而上，扩大全球布局。美国工厂产能继续扩大，但仍未满负荷生产，处于爬坡阶段;收购的德国工厂，正处于整合阶段，支出持续增加，拖累业绩;俄罗斯工厂，受美国制裁俄罗斯影响，迟迟没有进展，延迟了产能扩大步伐。

三是，国内外浮法玻璃产能扩大后，受工艺影响，不能减产停产，汽车玻璃当建筑玻璃折价销售，拉低了利润率。

另外，应该注意的是，尽管福耀玻璃有垄断优势，可以提高价格，转嫁负担，但福耀玻璃选择了牺牲利润，扩大市场。

那么，上述困难能阻挡福耀玻璃前进的步伐吗?你可以想象：一旦汽车行业回暖，北美工厂全部达产，德国工厂SAM整合结束，俄罗斯工厂建成，未来的福耀将会是怎样的一幅恢弘画卷?