梯形期权策略,解套方法,有时也称为圣诞树形策略(Christmas tree),通常是一类策略的统称。一般来说,买入较低行权价的看涨期权,梯形期权策略卖出两个不同价位、梯形期权策略较高行权价的看涨期权,就构成梯形看涨期权多头(long call ladders);而卖出较低行权价的看涨期权,买入两个不同价位、较高行权价的看涨期权,梯形期权策略则构成梯形看涨期权空头(short call ladders)。对于梯形看跌期权的多头、空头,买入的价位正好相反。通常来说,股票公式,净支出权利金的头寸,称为多头头寸;净收入权利金的头寸,称为空头头寸,这样更容易记忆。
假设交易者买入阿里巴巴一个月后到期、行权价为190美元的看涨期权合约,同时卖出行权价为210美元、220美元的看涨期权合约,就梯形期权策略构成了一个梯形看涨期权的多头头寸。从策略构成上看,这个策略相当于一个熊市看涨价差与一个买入看涨期权的组合。这个组合与单纯的熊市看涨价差相比,由于多了一个看涨期权多头,实际上将梯形期权策略股价上行空间的收益重新打开,如果股价最终大幅上涨,这个熊市价差最终也将收益。也可以用看跌期权来构建梯形期权策略,买入一个较高价位的看跌期权,卖出两个较低价位、梯形期权策略不同行权价的看跌期权,则构成梯形看跌期权多头(longput ladders)。假设交易者买入一个月后到期、行权价为220美元的看跌期权,股票公式,卖出相同到期日、行权价为205美元、195美元的看跌期权