为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。此次降准是全面降准，体现了逆周期调节，释放长期资金约8000多亿元，有效増加金融机构攴持实体经济的稳定资金来源，降滴金融机构支持实体经济的资金成本，直接支持实体经济。
申万宏源证券认为，过去两周降准预期在股市和债市均有所发酵，但存在分歧，此次降准落地构成乐观预期的确认。降准的最重要意义是排除了短期两个下行风险：(1) 2020年初逆回购集中到期不充分续作的风险被直接排除，宏观流动性环境将继续利好股市。(2) 部分投资者担忧在稳增长力度不明确的情况下，如果2019年12月和2020年1月经济数据验证回落将驱动市场暂时回调。但此次降准打消了市场对于稳增长力度的怀疑，春节前数据验证的重要性下降，乐观预期提前发酵的空间被打开，顺周期上行阻力下降。降准同时利好科技成长和顺周期，或使得春季行情的演绎更加顺畅。短期顺周期相对性价比优于成长，未来一个阶段“周期搭台，成长唱戏”的经典轮动可能再现，推动春季行情再上台阶。
中金公司认为，此次降准如期而至，力度未超预期，央行主要考虑以下三点：确保资金面平稳跨年;有助于消化地方债供给，配合财政发力;降低银行资金成本，疏通货币政策传导机制。在对债券市场的影响上，市场此前对降准预期准备充分，1月份收益率难以下行，但是是年内最好的配置机会——抓住预计3-4月份开始的补库存之后的去库存过程。
海通证券认为，短期债市牛陡，股市慢牛延续。此次降准有助于满足1月缴税、专项债发行、春节等带来的流动性需求。有利于呵护基本面，对冲地方债提前发行。近期受益于央行加大投放、年末财政投放，货币利率降至此位，流动性的充裕带动短端利率下行。此次降准有利于呵护资金面，对冲地方债提前发行，再加上类货基理财对标货基利好短久期债券，预计短端收益率有望小幅下行。但受制于经济増长预期増强、降息空间受限，长端利率较难降至去年8月低点，短期债市或呈现牛陡行情。而市场利率的下行支撑股市估值，再加上经济短期企稳、企业盈利有望改善的预期，股市的慢牛行情有望延续。
注：本报告跟踪主流券商研究员的近期观点，所有内容均引述自公开发表的研究报告，仅供各位投资者参阅。
