你们知道一般股票下跌有什么原因么？股票下跌有多种原因，包括市场整体下跌、行业板块下跌公司收益低于预期、公司不利事件新闻等。 投资者有必要明确股票下跌的真正原因，区别不同的原因给公司内部价值带来的影响。

经济波动

从宏观到微观，经济总是在变动。 长是50年康德拉季夫的长波，短是经济周期，短是产品和行业本身的周期，短是另一年的季节性起伏。 此外，公司业绩自然起伏也是不可避免的。

这些起伏严重影响股票的价格变化。 当经济周期下降时，大部分股票下跌。 业界一旦衰退，公司股票也可能下跌。 经济波动引起的股票下跌一般不会影响公司的内在价值。 但是，也要把握周期性企业的周期性变化，避免在周期性最高点的进出。 明显的衰退行业令人敬而远之。 因为处于衰退行业的企业内在价值急速下降的可能性很高。 巴菲特投资的伯克希尔哈撒韦就是这个典型的例子。

流动性收紧

流动性收紧时，股市普遍下跌。 但是这种下跌对公司的核心竞争力和内在价值影响不大。 但是，流动性的紧缩往往预示着未来通货膨胀的上升，这对所有企业都是有害的。 巴菲特从几十年前开始用《通货膨胀如何欺诈股票投资者》句详细分析了通货膨胀对股票投资的影响。 巴菲特的结论是，股票实质上是“股票债券”，其内在收益率在12%左右，通货膨胀一时，无论是普通债券还是“股票债券”都会受到打击。

业绩低于预期

我曾经统计过一些股票业绩公布后的动向，如果业绩超过分析家的预期区间，股价一定会上涨。 业绩低于分析师预期区间，股价往往下跌。 业绩低于预期可以说是股价下跌非常强烈的催化剂。

但业绩低于预期也要深入分析，区别对待。 收入低于预期，成本高于预期，是反映了公司收益力的变化趋势，还是因为一次因素？ 具体收入低于预期是因为什么原因，单价下降，销售额下降？ 这些下降的背景是什么？ 结果是运气不好还是人短命？ 如果运气不好，业绩偶尔低于预期就不会影响公司内部价值。 如果公司本身是严重的问题，就有可能影响公司的内在价值。 业绩低于预期的是非常强烈的下跌催化剂，但要区分股价下跌是购买机会还是监狱陷阱，就必须分析业绩不好的原因。消极事件负面事件消息

虽然负面消息通常不影响公司的业绩，但对投资者的心理影响很大。 人们面对负面消息，认为未来业绩一定会受到负面影响，所以抛售股票，股价下跌。 负面的消息，根据负面的大小，也是非常强烈的股价下跌催化剂。 负面新闻的问题是不确定性，人们讨厌风险，讨厌不确定性，因此负面新闻经常使股价下跌。

消极新闻的分析非常困难。 信息非常模糊，错误，很可能无法定量分析。 这个时候，只能以平时的研究公司的基础性工作来判断。 消极新闻中描写的事件是否威胁到企业的“堀”，是否削弱了核心竞争力，是偶然的事件。 公司管理层是否经验丰富，能勇于承担责任，坦率面对。 消费者如何看待公司。 历史上，强生泰诺曾经遭遇过用药，造成严重危机。 但是，作为一个伟大的企业，强生将全面回收所有泰诺产品，恢复消费者的信心。 强生不仅从此事件中完全恢复了，而且在消费者心中确立了负责任的企业的良好形象。而三聚氰胺的打击则让三鹿万劫不复。

股价高估不是理由

从长远看，股票价格一定回归内在价值。 但从短期来看，股票市场还只是投票机。 过大的估价当然不会导致股价下跌。 比亚迪的评价从任何方面来看都是过高的。 百度的股价也很高，经不住寒冷。 但在短期内，这些股票仍然很高，甚至更高。 因为这是市场的常态。 高股价在自身形成正反馈，股价本身就是上升的原动力。 这种正反馈非常顽固，只有人们从根本上改变公司观点后才被打破，而且业绩低于预期，需要负面新闻等强力催化剂。 因此，短期内，评价过高不是股价下跌的直接原因。 只有投资者的视角发生了变化，才真正认识到股价被过高评价后股价才会下跌。

因此，仅仅估值过高绝对不是卖空的理由。在一定条件下，荒谬的估值可以持续很长时间。这个道理是无数卖空者的损失换来的血的教训。即使是卖空大师Jim Chanos也在互联网泡沫期间损失惨重。因此，他才会感叹泡沫的标志不是估值过高，而是流动性过剩。而泡沫的破裂则需要流动性的收紧，这时候过高的估值才会成为压垮股价的最后一根稻草。

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