[股票知识]新三板交易特点成因分析

新三板交易特点成因分析

以往新三板挂牌企业的股份交易并不活跃，交易规模也较小，究其原因， 大概有如下几个方面：

1.自然人投资者准入门槛较高

根据新规则及《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理细则》的 规定，自然人投资者须本人名下前一交易日日终证券类资产市值500万元人 民币以上且具有两年以上的相关专业背景或培训经历。而自然人投资者虽然

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投资规模小，却比机构投资者更具有灵活性；同时，通常认为，自然人投资 者没有机构投资者理性，他们在股权交易中更具有投机性，而对于一个市场 而言，投机性是增强股票流动性、繁荣股票市场的关键因素。因此，不允许 较大范围的自然人投资者投资于新三板企业，是新三板交易不活跃的核心 因素。

机构投资者比例高，且惜售心理强

比如北京时代，涉及的机构投资者包括紫光、联想、四通、恒大等著名 机构，而通过两次增发，紫光已成为北京时代的第二大股东。通常，机构投 资者投资企业主要是希望通过企业上市退出获得差价。故而在新三板挂牌阶 段，机构投资者通常不希望出售股份，因为新三板挂牌企业是极有可能上 市的。

自然人股东惜售心理强

从内因来看，股东的惜售心理是导致新三板交易不活跃的主要原因。一 般来说，企业能上新三板，表明其业绩、业务类型、管理能力都是相当优秀 的，企业本身被看好，上市的可能性也大大增强，企业的辉煌前景可以预测 并且是值得期盼的。通常此种情形下，股东不愿意出售手中的股份，此为其 一。其二，通常新三板企业的股东为发起人股东，也多半是企业的创始人、 缔造者，对于他们来说，企业凝结着他们的心血，不会轻易将其让与别人，

故而有强烈的惜售心理。反过来看，如果一个公司的股东频繁拋售股份，多 半说明这个企业业绩下滑，前景令人担忧，此时的投资者也会慎重考虑是否 接手股份。