股票基础知识:什么是股票复权价？复权价如何计算？

什么是股票复权?

所谓复权就是对股价和成交量进行权息修复，按照股票的实际涨跌绘制股价走势图，并把成交量调整为相同的股本口径。股票除权、除息之后，股价随之产生了变化，但实际成本并没有变化。

向前复权，就是保持现有价位不变，将以前的价格缩减，将除权前的K线向下平移，使图形吻合，保持股价走势的连续性。

向后复权，就是保持先前的价格不变，而将以后的价格增加。上面的例子采用的就是向后复权。

复权价如何计算?复权有个原则，就是不管怎么复权，应该是K线形状保持不变，或者说每天的涨幅保持不变，但实际上很多系统由于种种原因，不管前复权还是后复权，价格计算都是错的，几乎很少能见到复权真正正确的系统。因为复权的价格影响很多计算特别是量化策略的回算，所以这里详细来讨论一下。

我们举沪市代码第一股浦发银行为例子，从现有的数据来看，浦发在99年11月10日的收盘价是27.75元，16年7月8日收盘价是15.45元。其中一共有17次分红转送股，每10股合计分红44.42元，转送股22股。除息除权日当天复权后的涨幅=(当天不复权收盘价*(1+每股送股数量)+每股分红金额)/上一个交易日的不复权收盘价，计算出每天的涨幅后再按照当天的复权收盘价=上一个交易日的复权收盘价*(1+复权涨幅)计算出每天的复权收盘价。

先对比一下我们精确复权和系统后复权的差异，都是从99年11月10日的27.75开始往后复权，我们的精确复权结果后，最新的16年7月8日的后复权价格是143.01元，系统后复权价格是122.18，差异在哪里呢?经过仔细查找，发现了问题。比如说15年8月26日到27日，不复权价格分别是13.02，13.98，涨幅是7.37%，但通达信后复权则变成95.25、101.00元，涨幅变成6.04%，少了1.33%。类型的情况还非常多，这里不一一列举了。

我们再来看前复权，经过我们精确复权，从99年11月10日 到16年7月8日实际涨幅是415.34%，最新价是15.45元，那么前复权后99年11月10日的前复权价格=15.45/(1+415.34%)=3元，这才是真正的前复权价格，保持每天的增幅不变，到16年7月8日前复权后变成15.45元，每天每年的收益率完全和精确复权一样，但很多系统竟然前复权成负数了，比如通达信的前复权价格，在01年到06年竟然前复权成负数甚至变成0了，这显然是错误的。

我们再来用现金流量法核对一下，我们上面用的精确复权方法，其实和净值法是类似的，17年浦发总涨幅是415.34%，那么年化收益率=(1+415.34%)^(1/((date(2016,7,8)-date(1999-11,10)/365.25))-1=10.34%，而按照通达信提供的前复权、后复权数据计算出来的年化收益率分别是16.94%和9.31%。网上有人说前复权好，因为不影响当今的价格;有人说后复权好，因为前复权用了未来函数。在我看来其实前复权后复权本质都是一样的，只要确保每天的涨幅不变，计算准确，都是可以的，可惜目前我看到的系统几乎没有一个复权准确的。包括基金的复权也是类似，半年的时候我去网上查了一下半年排名，结果排名在前面很多网站都是错误的，主要还是因为复权计算的问题。

因为复权不准会影响非常多，所以在此做一个详细的讨论，抛砖引玉，希望得到大家的重视。