财务报表分析17:利润表项目的分析从“经营成果”判断企业“自身发展能力”

财务报表分析17:利润表项目的分析从“经营成果”判断企业“自身发展能力”

(1) 企业自身发展能力

企业自身发展能力，是指企业通过自己的生产经营活动，用内部形成 的资金而投资发展的能力。企业内部的发展资金，主要来源于企业的销售 收人和企业降低开支而节约的资金。

企业可动用的资金总额是企业实际收人和实际支出之差，是企业真正拥有的自身发展能力。企业可动用的资金总额实际上也是企业真正拥有的 现金支付能力，是企业现金支付能力的累计结存额。

在企业中，并不是所有的收入都会引起企业资金的增加，例如冲减已 核销但未发生的坏账。同样，并不是所有的费用都会引起企业资金的减少, 如折旧费用、固定资产盘亏等，只是在账面上计算的支出反映为利润的减 少，实际这些项0扣减的资金仍是企业可自主使用的资金。

因此，企业可动用资金总额等于企业各项利润加折旧费、固定资产盘 亏，减未发生的坏账。企业期末自身发展能力也就是企业可动用的资金总 额，减去本期新增加的流动资金需求、上缴所得税和年终分红之后的资金 用于投资发展的能力，可见，年终分红在分配之前也是企业可动用的发展 资金。从这点来说，企业分红越少，企业将利润用于自我发展的能力就越 强。不过在上市股份制企业，企业向股民分红越少，企业就越难在股市上 筹集到所需的资金。因此，要根据股市行情，确定出一个恰当的分红比例， 这个比例既让企业股票升值，又尽可能地保证自身发展能力。

(2)企业自身发展能力的计算

企业自身发展能力的计算有两种方法：

① 以主营业务利润为基础，加上有现金收入的各项收人，减去实际引 起现金支出的各项费用，计算公式为：

企业自身发展能力=主营业务收入+其他业务收入+金融投资收入+营业外收入+ 固定资产盘亏和出售净损失+折旧费+计提坏账-主营业务成 本-其他业务支出-金融费用支出-固定资产盘盈和出售净收 益-上缴所得税-收回未发生的坏账

② 以税后利润为基础，加上未实际支出的费用，减去未实际收到的收 入，计算公式为：

企业自身发展能力=税后利润+折旧费+固定资产盘亏和出售净损失+计提坏账-

固定资产盘盈和出售净收益-收回未发生的坏账

(3) 企业自身发展能力的运用

企业运用自身发展能力，主要用于技术改造、扩大生产、产品换代等 各项投资活动，也可直接运用于企业当前生产经营活动之中，以改善资金 结构或消除生产经营环节的不协调因素。企业以未来实现的自我发展能力 投资于简单再生产或者扩大再生产，是一种以当前确定的支出来换取企业 未来预期获利的风险活动。因此企业自身发展能力的使用也就是对企业投 资方案的选择。如果投资回收期短，预计投资收益大于投资所需的支出， 投资方案就可行。投资方案的选择通常使用投资盈利率和投资冋收期两项 指标。

(4) 企业发展的评价

企业通过自身积累的资金和从企业外部筹集来的资金，组织企业的生 产经营活动，开展正常的扩大市场销售、扩大生产规模等业务，形成企业 的发展趋势。企业总体发展形势的评价，是一项很重要的工作。企业目前 的处境是投资者作出投资决策的依据，但企业获得重大突破的可能也有， 企业形势发生突破性变化的情况也常发生，应当动态地从总体上考察企业 的发展前景。最主要的是要将正常的筹资发展和盲S的筹资发展K别开来。 盲H筹资的发展主要有两种情况：

第一，如果企业生产规模连年扩大而又大举筹资，成倍扩大生产规模， 则可能是肓S筹资。其肓目性在于企业经营管理、生产组织能力和人员技 术能力难以在短期内相适应，市场竞争加剧或市场容量有限而可能使销售 下降、利润降低。

第二，企业突然转向与A己行业差别很大的产业，又没有新产业生产经 营的经验而进行的筹资。这种筹资的肓目性在于企业低估r市场竞争和社会 化分T.所形成的产业结构调整的闲难，投资效益短期内很难达到预期水平。

总的说来，企业发展分为七种情况：

① 平衡发展。平衡发展也可称为稳步发展，主要表现为：

•企业营业收人增长率高于通货膨胀率。

•企业销售利润能够支付管理费用、财务费用、流动资金需求并有盈 余用于企业发展投资。

•企业资金结构合理，财务费用不超过一定标准。

② 过快发展。过快发展即营业额增长很快，而存货和应收账款也相应 增长，且后两项增长比营业额快，企业运营资金需求增加，但企业没有足 够的资金来源来满足资金需求的增长，从而引起企业现金支付闲难。

③ 失控发展。失控发展即市场需求增长很快，企业预期增长将持续, 因而企业通过借款来支持这种增长，营运资金为负。一&市场需求减少， 因生产能力已经扩大，固定费用支出增加，企业却发生销售困难，资金结 构极不合理且难以转变，造成发展失控。

④ 负债发展。企业盈利很低，却决定大量举债投资，营运资金为正， 营运资金需求也大量增加，但企业利润增长缓慢，这是不平衡的冒险发展。 企业自我发展能力很低，却有大量借款。

⑤ 周期性发展。企业发展随经济周期的变化而变化，如冶金行业，企 业在经济扩张时期发展很快，盈利较好，在需求不足时期，盈利下降，发 展缓慢。这种企业的投资应以长期发展趋势来定，避免因企业固定费用增 加而陷入困境。

⑥ 低速发展。企业盈利率较低，没有新增生产能力，也没有新产品进 人市场，企业投资已经收回，流动资产和流动负债均没有增长。这些企业 对竞争很敏感，企业的投资与发展没有保障。

⑦ 慢速发展。企业主动投资减少，企业营业额增长放慢，但企业流动 资产仍有增长。可能是企业产品竞争能力降低，也可能是企业盈利率降低， 难以再投资，有一些企业往往在这个时候靠增加对外投资来解决。

分析企业所处的发展阶段或状态，声利于我们对各项财务指标作出更 准确的评价。

(5) 企业发展能力可持续性评价

企业的发展在于可持续性。可持续性发展的财务指标分析可以通过趋 势分析法或编制趋势分析表来进行。日常用于分析企业发展能力的财务指 标主要有以下几个：