股票入门：上市公司公告解读8：警惕“连坐”风险

上市公司公告解读8：警惕“连坐”风险

上布；司面临始巩险，不仗会出现在经營过程中.唷时，北经營性 的巩险也会从天而陣，令投资者措导不啟.这些站羟營蚀成险中，常见 的就是：担保.

况险在子，上市公司忌其他企止向银行鲶脊款提供担保，也票钵款 企止届时迷不上钱，上市公司则需代忌述款.担保也同劣时的“違坐” 剎度，一人犯事，会殃玟他人.

由子这种“遠坐”的矹险可铖会突趑严重损害投资者利盖，函此， 上市公司不仗在担保事项发i时始呔时推告中会迸行祥细桩露（见图8-1),而且在年报鲶“重要事项”都兮中，也对公司所出具的担係迸行 了金方值盘A (见图8-2)： 

对投资者来说，上市公司担保风险的最大特点是突发性，这一点与经 营性风险很不同。

经营风险大都有一个渐进过程。比如说，先是经营性现金流净额低于 净利润、然后应收账款增多、接着是营业收入下降等。对投资者来讲，规避 这样的风险，只要观察仔细，便有反应的时间，可以全身而退。

担保风险往往会被投资者忽略。担保风险演变成被银行逼债的事实前 大都无迹可寻，因为投资者对被担保企业的经营情况一无所知。一旦事情发 生，股价突然大跌，投资者损失惨重。

所谓明枪易躲，暗箭难防。对担保这样的“暗箭”，投资者必须见微知 著，防患于未然。

投资者在图8-2中可以看到一个统计指标担保总额占公司净资产的比 例。该指标揭示了上市公司可能承担的风险上限。

由这个上限可以判断出，若是出现最坏情况，上市公司可能承担的还 款负担占其家底（净资产）的比例是多少。如果这个比例过高，则说明上市 公司面临的潜在风险过大。

一般来说，无论担保对象是谁，资质如何，这个比例也不宜超过5〇%。超 过这个比例，则说明公司面临的风险过大，同时也表明管理层控制风险的意识 较弱。正因为如此，在图8-2中，才会有另一个统计数字——担保总额超过净 资产50%部分的金额。这个数字可以提醒投资者上市公司面临的超额风险。

以往案例显示，那些因为担保被拖累的上市公司，其担保占比都很高， 有些公司的担保额甚至超过了公司净资产的数倍。这样的公司就如同惯于违 章行驶的司机，出事故的槪率极大，投资者一定要避而远之。

如中关村2006年年报显示，该公司担保总额占公司净资产比例达到了 惊人的831.60% (见图8-3)。这么高的担保额等于将中关村置于火山口，危 险可能随时降临。果不其然，到了2007年9月11日，该公司公告称，由于贷 款方无法偿还到期的31.2亿元债务，债权方要求中关村承担全部还款责任。