股票入门：价值投资启示14：股票市场的作用

价值投资启示14：股票市场的作用

股票市场根本不在我所关心的范围之内。股票市场 的存在只不过是提供一个参考，看看是不是有人报出 错误的买卖价格做傻事。

—沃伦•巴菲特（Warren E. Buffett)

谈及股票投资，人们最关心的是大盘明天是要涨还是要跌，股栗明天 的走势会怎样，等等，诸如此类。可惜的是，这种认识是错误的。大盘与 投资者所持有的股票关系不大，有时候大盘大涨，而投资者的股票却原封 不动。相反，有时候投资者的股票涨停，而大盘却有可能大跌5%。更可 惜的是，太多的人把精力放在股票价格的走势图上，却把上市公司的基本 面放在一边，不夸张地说，90%的散户没有看过上市公司的年报就买入一 只股栗。

换一个角度，巴菲特是著名长期投资大师，其持有股栗时间之长让人 望尘莫及。他甚至认为好的股票应该永久地持有，他在可口可乐、吉列刀 片等的投资上也正践行了自己的话。正是因为对所投资股票的信心，所以 他可以长期地持有一个公司的股票。也正是因为这种心无旁骛的专注和决 心，他才指出“股栗市场根本不在我所关心的范围之内。

市场应该是与投资无关的。买股票就是买企业。投资者关注的不是股 栗市场，而是公司本身。如公司的管理层、经营模式、产品特色、市场竞 争力等，《投资者报》认为，实现持续盈利并且令业绩不断增长是判断一 家好公司的基本条件。

巴菲特很少关注股票价格走势，甚至在他的办公室里，一个电脑也没有，更多的是报刊杂志和公司年报，投资者应该像巴菲特学习，少关心股 票价格，多关注公司运营。正所谓英雄所见略同，投资大师彼得•林奇认 为，“投资者要做的是选择一只正确的股栗，至于股市，它自己会照頋自己。” 仅仅关心股栗价格而不关注公司经营情况就进行股票买卖，就像赌博一样 猜下一次会出单或是双，对镑的概率各是50%，日积月累，如果能做到保 本已经很厉害了•但众所周知，没有谁是常胜将军！

对巴菲特来说，股票市场的存在只不过是提供一个参考，看看是不是 有人报出错误的买卖价格做傻亊。在2011年致股东的信中，巴菲特写道， 当满足两个条件时，我和査理会选择股份囲_ :一是公司拥有充裕的资金 来维持日常运转和所需的现金流，二是股票价格远低于保守估计的公司内 在价值。而在回购价格上，他并不以低于市场价格买入，而是预设回购价 格上限为账面价值的110%。这样，回购明显增加了伯克希尔每股的内在 价值，回购的数量越多，买的价格越便宜，继续持有的股东获得的利润将 更丰厚^巴菲特还进一步指出，如果有机会，我们希望积极回购股栗，甚 至在价格上限或略低于价格上限的价位上。

启示

担心后市好坏毫无意义。股票从蜒生到现在，走得好好的，不管中间 经历了多次战争、经济危机、金*危机和国家領导人事变史，投資者要做 的是，关注能力范围内的股票，拍出更多的时间和精力关注上市公司的管 理经营，买入一只定价合度、符合6己投资标准的公司肢票，在这种情况 下买入股票永述不会太早也不会太达.尤其是在熊市，如果运气够好，投 资者就很有可龈找到一只1〇倍股。