股票投资:价值投资启示12:长期投资的期限

价值投资启示12:长期投资的期限

如果你不愿意拥有一只股票十年，那就不要考虑拥 有它十分钟。

--- 沃伦•巴菲特（Warren E. Buffatt)

在股票市场上，自诩长期投资者的人不少，但经过一轮牛熊之后，真 正做长期投资的人却少得可怜，不少“长期”投资者在市场的轮回里沦为 短期投机者。按戴维斯家族的说法，真正意义上的长期投资“不是五年十年， 而是终身永久”。

当然，长期投资不等于盲目地长期持有，当股栗价值严重超出内在价 值时，投资者应果断地抛售，落袋为安。巴菲特是长期投资的典型代表， 有人统计，他持有的股栗平均为八年。

投资大师史蒂芬•加里斯洛夫斯基说：“你成功的关键点是选择在行 业内领先公面的股票，然后坚持持有它们多年。若是有家公司的收人在某 —年或两年中没达到目标，也没必要为之惊慌，这是相当正常的现象。我 曾经在辉璀处于这样的减速时期购买了它的股票，结果是我的这笔投资在 其后的四年中翻了两番。”

长期投资看似简单枯燥，被一些技术大师抛弃。亊实上，长期投资需 要很大的毅力，这是不少人没有坚持到底的原因。作为长期投资者，要减 少情绪的影响，避免到处“拈花惹草'投资者不是在寻找一夜情，也不是 在酱博，而是在进行严肃而谨惧的投资以求在长期内获得安全可靠的回报。

长期投资最大的优势是更少地受到市场非理性波动的•响•而且，相 对于短期投资者来说，长期投资者更有机会分享经济长期增长的成果。亊实上，如果投资者做一个永不抛弃的人，他的投资亏损率将为零s上证指 数从1990年底的96点开盘涨到2011年年底的2199点,21年增长近22倍， 基本一年一倍。需要说明的是，2011年年底是A股的一个低点，后来股 市有所反弹，意味着投资者的投资增长不只是这些。

这是长期投资的好处，巴菲特说：“如果你不愿意拥有一只股票十年， 那就不要考虑拥有它十分钟/他还进一步指出，“希望你不要认为自己拥 有的股票仅仅是一纸价格每天都在变动的凭证，而且一旦某种经济事件或 政治亊件使你紧张不安就会成为你抛售的候选对象。相反，我希望你将自 己想象成企业的所有者之一，对这家企业你思意无限期的投资，就像你与 家庭中的其他成员合伙拥有的一个农场或一套公寓/亊实上，成就巴菲 特的正是那些长期投资的股票所带来的结果。

美国运通是具有丨25年历史的金融企业，巴菲特以14.7亿美元买人 部分股票，持有11年，投资资产增加到70.76亿美元，增值4.8倍。富 国银行是从四轮马车起家的百年银行，巴菲特以4.6亿美元买入部分股票， 持有15年，投资资产增加到30.36亿美元，增值6.6倍，华盛顿邮报公 司是一个由小报纸发展成为传媒巨无霸的公司，巴菲特以1062万美元买 人部分股票，持有33年，投资资产增加到12.88亿美元，增值127倍。 吉列垄断剃须刀行业1〇〇多年，巴菲特以6亿美元买入部分股票，持有14 年，投资资产增加到37亿美元，增值6倍多#大都会/美国广播公司是 -家拥有50年历史的电视台，巴菲特以3.45亿美元买人部分股票，持有 10年，投资资产增加到21亿美元，增值6倍。中国石油是中国最大的石 油公司之一，巴菲特以5亿美元买入部分股票，持有5年，投资资产增加 到35亿美元，增值7倍。