股票入门：上市公司公告解读9：把我底线 退市风险公告

上市公司公告解读9：把我底线 退市风险公告

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退市前奏

对于绝大多数退市公司而言，退市都不会突然发生。为保障投资者利 益，交易所的上市规则，为退市设置了前奏，从而警示投资风险。

一般来说，退市过程会经历三个步骤：退市风险警示一暂停上市一终 止上市（见图9-1)。对于存在退市风险的上市公司，退市风险警示会从两方 面提示投资者：一是修改股票简称；二是将日涨跌幅限制为5%。

创业板公司退市

由以上规定不难看出，主板、中小板及创业板，其退市条件呈现出逐 渐严格的特点，特別是创业板的退市条件，尤其要引起投资者注意。

创业板公司退市风险高，主要有两点原因：一是创业板公司普遍规模 小，经营不稳定，抗风险能力弱，容易造成业绩持续亏损；二是创业板的退 市条件较主板更加严格。

与主板相比，创业板新增了几种退市情形。

一是上市公司财务会计报告引起会计师事务所出具否定意见或无法表 示意见的审计报告时，投资者由于无法获得真实有效的财务信息，难以进行 投资决策。因此，为提高创业板财务信息披露质量，保护投资者合法权益， 当上市公司出现此种情形，将进行退市风险箬示。如果在规定期限内仍不能 消除的，将启动退市程序。

二是上市公司会计报表显示净资产为负时，往往意味着公司资不抵债, 财务状况极差，随时面临停业、倒闭或清算的风险。从保护投资者合法权益 的角度出发，为促进创业板公司提髙资产质量和改善财务状况，当上市公司 出现此种情形时，将进行退市风险警示。如果在规定期限内仍不能消除的， 将启动退市程序。

三是创业板公司平均股本规模较小，可流通股份数量较少，部分公司 股票可能会出现流动性问题。为了防范因股票流动性不足而产生的市场效率 不高、流动性风险加大等问题，借鉴海外市场做法，当公司股票连续120个 交易日累计成交量低于1〇〇万股时，将进行退市风险装示。如果在规定期限 内仍不能改善的，将启动退市程序。

更加迅速与直接

为提高市场运作效率，避免无意义的长时间停牌，创业板将对三种退 市情形起动快速退市程序，缩短退市时间。

一是为督促上市公司切实履行在规定期限内披露定期报告的法定义务， 对于未在法定期限内披露年度报告或中期报告的公司，最快退市时间从主板 的6个月缩短为3个月。

二是对净资产为负的退市情形，为促使上市公司尽早解决存在的问题， 恢复资产运营能力，暂停上市后根据中期报告而不是年度报告的情况来决定 是否退市。

三是对财务会计报告被出具否定或拒绝表示意见的审计报告的退市情形，为促使上市公司尽早解决存在的问题，提高财务信息价值，暂停上市后 胃 根据中期报告而不是年度报告的情况来决定是否退市。

还有一点值得投资者注意，创业板公司终止上市后可直接退市，不再 像主板或中小板一样，要求必须进入代办股份转让系统。公司退市后如符合 代办股份转让系统条件，可自行委托主办券商向中国证券业协会提出在代办 股份转让系统进行股份转让的申请。