股票入门：价值投资启示17：股价与基本面的关系

价值投资启示17：股价与基本面的关系

短期股价走势经常与基本面相反，但长期股价走势 最终取决于公司盈利成长性及其可持续性。

------ 彼得•林奇（Peter Lynch)

很多投资者从踏人股市的那天起就信心满满，不少还怀着一夜暴富的 心态，发挥了很强的“主观"能动性，频繁地分析、判断和买卖，害怕没 有作为影响收益，尤其是身边的朋友又说收益多少多少的时候，如坐针毡, 没有什么比身边的朋友突然富有或高升更让人嫉妒了.把所有现金都投人 到股市上来，不留一点弹药。这是浮躁不安的心理，是十分危险的，会在 更大程度上加深他们的恐惧和贪婪。

其实，成就伟大投资的不是那些频繁的交易，而往往是持有一只股票 几年甚至几十年。巴菲特的投资生涯里就有不少这样的股栗，比如说他对 《华盛顿邮报》的投资持有时间为39年（1973年买人)、可口可乐为24年 (1988年买人>、政府雇员再保险公司为61年。

总体上看，股市短期是顺势的，长期是逆转的，总体是向上的。所以, 想在短期内嫌大钱是不可能的。越是富有成效的投资，越是不需要操心。 因为买人价和公司标准已经符合投资者的投资理念和原则，接下来只是等 待，用时间去证明。而不好的投资，需要投资者花更多的时间去跟踪了解 公司的情况，要不基本面没有分析到位，要不未来竞争力不明显，等等， 让人不得安心•然而，投资不是要强烈的“主人翁”意识，而是需要有“不 作为”和耐心，更需要众人皆醉我独醒的境界。对于中长线的投资者来说, 应该首先选择投资圈缺少看法，股票市值低，并且基本面确实很好或者正在变好的公司的股票，最后需要的只是等待。

巴菲特说，“我无法预计股市的短期波动，对于股票在1个月或1年 内的涨跌我不敢妄言。长期而言，股市整体是趋于利好的。20世纪，美国 经历了两次世界大战、代价高昂的军亊冲突、大萧条、十余次经济衰退和 金融危机、石油危机、流行疾病和总统因丑闻而下台等亊件，但道指却从 66点涨到了 11497点

短期上看，股价走势经常与基本面相反，尤其是那些好消息满天飞， 机构天天给予增持，内幕消息不断的股票更要小心，那往往是一个陷阱， 要坚决远离。一些经不住诱感的投资者，最后往往落得悲慘的下场。吉姆•罗 杰斯认为，“没有人靠有样学样而成功，投资者天生就有能力为自己的最 大利益下最好的决策，在大多数的情况下，经过自己的思索比违背自己的 意愿而听从他人的决定，更能作出正确的决策并采取正确的行动。”

约翰•戈登在其名著《伟大的博弈》中描述了这样的场景：1635年， 一种叫Childer的郁金香单株卖到了 1615弗罗林，这几乎相当于14头公 牛的价格•然而，第二年这一纪录被4600弗罗林打破’之后一切都破灭了， 剧烈的上涨，让许多投资者经不住诱惑而参与其中，人性的贪赛表露无余， 最后落得狼狈收场。

纵然，短期趋势有合理的解释，但长期看，唯有价值规律才是王道。 因为投资者不是在赌博，而是在买人一个公司的部分股权，其收益是由公 司的利润成长性、可持续发展带来的。如果投资者买人股票只是为了赚取 价差，那他永远不会持有较长的时间，更不用说五年十年了，也不会获得 高额的回报。彼得林奇十分形象地说，“一些人自诩为‘长期投资者’， 但是一旦股市大跌（大涨> 他们马上就从‘长期投资者’变成短期投机

金融学教授杰里米西格尔在《投资者的未来》一书中写道：从平 均来看，从1957年标准普尔500指数诞生以来，陆续加人到这个指数中 的超过900家新公司，投资收益比不上最初就在该指数上的那500家原 始公司。亊实上，如杲投资者将投资成败系于指数，不断用快速成长的 新公司取代指数中增长缓慢的老公司，这反而会使回报降低。长期投资 者如果系投资于标准普尔指数最初的500家公司，并且不再购买任何增加到这个指数上的股票，他们的境况反而会更好。通过用这种“购买且 不再销售”的投资策略，投资者能够击败过去半个世纪里几乎所有的共 同基金和货币经理。

这就是长期投资的精髄！

启示

投资者要登持长期投资的理念，抛开所有短梘的思維，因为植期看， 诛都没有“市场先生”聪明，未述不知道明天趿市是豪还是跌。退一万步， 就算他猜得出是豪是跌，也不詭因此说他就有很好的投资收益，因为投资 收益不单单由ft跌的率决定，而是由來跌的*t芈和濠跌幅的象枳所决定。 本杰明•格當瓦舞形象鲜明地指出，从短期看，股票市场好像是一个投票机, 就是看哪种股票最杨销；从长期看，股票市场就好比是一个称重器，能称 出股票市场的收益情况。