股票投资价值投资启示98：千万别裸泳

价值投资启示98：千万别裸泳

只有当潮水退去的时候，人们才知道到底谁在裸泳。

—沃伦•巴菲特（Warren E. Buffett)

市场环境好的时候，上市公司股票都在上涨，垃圾也能卖出好价格。 繁荣掩盖和隐藏了许多问埋，亊实上不少公司的股粟并不值那么多钱。面 对浮华，投资者如果不加以分辨和认真对待，一味追逐市场上涨的潮水, 一旦潮水退去，就很有可能是裸泳者之一。

经过2005 ~ 2007年疯狂上涨之后，资本泡沫潮在2008年汹涌退去， 沙滩上果然留下一群群“裸泳者'其中不少人以悲剧收场。

阿道夫•默克勒是德国的第五大富豪，其名下资产超过90亿美元， 他在2008年福布斯窗豪榜中排名第94位，被称为“德国的巴菲特”，甚 至一度被认为是德国工业精神的“象征'他通过自身努力，将从祖父那 里继承的一个只有80名员工的药厂打拼成为一家拥有10万名员工、年销 售额达400亿美元的工业集团。2008年金融危机爆发以来，默克勒旗下的 几家公荀均出现危机。当年11月，默克勒向其家乡巴登一符滕堡州政府 寻求帮助，遭到拒绝，之后，他辗转于德国AG银行、苏格兰皇家银行、 兰德公众银行等40家银行，但都没有什么结果，2009年1月5日，忙碌 了一天之后，默克勒依然没有为自己经营半生的企业筹到救命钱，无奈之 下，他卧轨自杀完成了人生的救赎，享年74岁。

涨潮的盲目乐观与退潮的极度悲凉形成了鲜明的对比。面对潮水退去， “裸泳者”并不只有阿道夫•默克勒。2008年4月29日，41岁的涌金系 董事长魏东在北京家中自杀，在遗言中魏东说自己受到失限和抑郁的长期困扰，但网上有说是与牵涉利益方众多的资本运作有关。2008年9月25 日，47岁的英国Olivant公司首席运营官克尔克史蒂芬森因巨大金融亏 损而跳轨自杀，2008年12月23日，65岁的法国知名基金经理人蒂里德 拉维莱切特因深受麦道夫诈骗案所害选择在纽约的办公室割腕自杀，2009 年1月5日，53岁的美国地产大亨史蒂文古德被发现在芝加哥附近的 一片树林里开枪自杀身亡，3009年1月19日，41岁的爱尔兰富豪帕特里 克罗卡因盎格鲁-爱尔兰银行股栗暴跌而开枪自杀身亡，2009年4月 22日，42岁的美国房贷巨头房地美高级副总裁兼代理首席财务官大卫•凯 勒曼被发现死于其弗吉尼亚州家中的地下室，蒈方说这是一起“明显的” 自杀亊件.

这些退潮时个人的悲哀，在一定程度上也反映了广大投资者的悲哀。 盲目乐观、盲目跟风、盲目追求价值最大化的下场往往如此悲凉。投资者 除了从自身进行反思外，还需要防止陷人盲目追随涨瀨的公司。

在中国A股市场上，上市公司尤其是创业板上市公司业绩频现变脸值 得投资者引起重视。据2011年《证券市场红周刊》报道，当年前三季度 271家创业板公司中有78家公司出现亏损，将近三成的公司业绩变脸.更 具戏剧性的是燃控科技是在2010年12月29日才上市，但在2010年年报 显示该公司业绩出现变脸，这意味着该公司两天之内就“出亊”了，其速 度之快令市场瞠目结舌，事实上，一些创业板上市公司为了成功上市，习惯性对公司财务进行 “粉饰”、“造假”或“过度包装”，加之保荐人“承而不保”、“只荐不保”, 使创业板上市公司业绩变脸愈演愈烈。统计数据显示，截至2011年三季 度末上市的271家创业板公司被56家券商保荐承销，保荐承销费、发行 费用共计126.9亿元，平均每个保荐承销项目能给券商带来4683万元的 收入。

为了自身利益，有多少券商顾及投资者的利益呢？那些改了又改的制 度落实得又如何呢？话又不得不说回来——股市有风险，投资须谨慎。在 股票投资领域，永远需要投资者自知。