价值投资选股2：暴利品质：高毛利率

价值投资选股2：暴利品质：高毛利率

我们不得不承认一个事实，天才具有与生俱来的特质，暴利的企业基本 都有暴利的品质。与其看着平庸的企业用尽全力却无力回天地失败，不如让 天才们连玩带闹地轻松鼓捣出一个伟大的企业。伟大企业几乎都具备一种相 同的暴利品质：高毛利率。高毛利率意味着驾驭市场的能力是游刃有余的，同时说明企业掌握自主定价权和拥有核心竞争优势。

常规企业，毛利率一般都在30%以内。优秀企业，毛利率一般都在30%以上。

从公司定价权的角度来说，唯有掌握议价优势，企业才能拓展盈利空区 间，毛利率得以保障。最好的情况当然是企业具有完全的自主定价权，这就

说明两点：①市场对企业提供的商品或服务是极其期待的，由于市场供应不 足或缺乏替代品，而消费者对价格的敏感程度降低。比如，东阿阿胶的价格 涨一倍，那些喜欢公司产品的消费者找不到类似的替代品，只有照单购买， 企业赚钱更多。②定价不受国家行政干预。国家行政千预的多数都是基础性 消费的公用事业，比如电力、供水供气、髙速公路等，这些行业都牵扯到基 础的民生，体现在老百姓的生活成本中，价格调整要比较柔和。为了百姓的 生活安定，国家干预价格是非常符合民意的。产品或服务价格不受行政干预 的企业集中在可选消费中，这些行业不是必要的民生基础领域，消费者是自 愿可选消费，企业自身的定价问题也就较少得到干预。这个定价权主要体现 在企业能够提供的优秀产品和服务，是市场欢迎的，消费者愿意主动埋单。 比如旅游，这个不是民生必需。有钱、时间、精力的人都可以去旅游。四川 的峨眉山以其独特的美景，吸引着来自海内外的游客，其门票和索道价格不 断提高，然而，消费者仍然有增无减。为什么？峨眉山只有一个，关于峨眉 山的人文历史、峨眉山的野生猴群和峨眉山秀美的风景，没有办法再复制。 愿意享受旅游的人，不会因为价格上涨而放弃旅游。再如贵州茅台，价格一涨再涨，仍然供不应求，必然有自己独特的竞争模式，长期稳坐第一高价股 的宝座绝对不是徒有虚名。毛利率高达90%以上，关键在于自主定价权。

高毛利率主要基于独特的行业属性或科学有效的盈利模式。中国酒类产 业应该算是中国产业链最完善的行业之一，其行业的特点决定了这个行业整 体上就具备较高的毛利率。而以美国苹果公司等高科技公司则在盈利模式上 打破常规，取得了巨大成功。

暴利才会有牛股。企业如果不具备野蛮生长的能力，是不值得资本追逐的。