【股票入门基础知识】什么是投资收益和股票指数？

股票指数是指数值投资组合总市值的正比例函数,其股票涨幅度是这一投资组合的回报率。但在股票指数的计算中,仍未将个股的交易费用扣减,故投资者的实际盈利将低于股票指数的股票涨幅度,股票指数的股票涨幅度是指数值投资组合的最大投资报酬率。

股票市场上经常广为流传的几句格言,称为牛赚熊赔,就是大牛市中投资者赢利、在熊市中亏本,但如果把投资者作为一个投资整体来分析,大牛市中投资者不一定能盈利。

1.如果一个大牛市是可大逆转的,投资者只赔不赚。我国上海股市上证综指的中间定位点约为700点,在1995年末的大牛市中,沪股曾攻克过3000点,后在1994年的7月跌返回300多一点;1994年9月,沪股又冲上1000点,但没多久又跌至700点以下。从这几年的指数值运作来看,上证综指总是从700点以下开始起动,形成一个大牛市后又返回700点,可以说上海股市的所有大牛市都是可逆性的。

当上证综指从700点冲上1000点又返回原地不动,对于某些投资者而言,可能有赚有赔,相互之间进行了財富的迁移。但对于投资者这个人群来讲,他们不仅无所得且还有所失。

其一,不管 是在哪一个定位点上交易,投资者都需缴纳交易税和服务费。股票指数从700点拉高再返回700点,对于投资者这个整体而言,除了要花销交易费用外,没有回报率。而上海股市在这个定位点以上的交易量至少要占总交易量的一大半以上,对于投资者而言,量少一大半以上的服务费和交易税的开支是图劳无功的,因为投资个股的目的是妄图在个股的拉高中得到盈利。

其六,投资者为配股和新股的发售付出了附加的付出代价。配股和新股的发售总是参考场外市场的价格进行的,场外市场的股票价格越高,股价越多高,当指数值又返回700点以下时,对于再此定位点以上配股或购买新股的投资者而言,就等于股票被套,而这种股票被套又有别于场外市场的股票被套,因为场外市场的股票被套只是股民俗的转让罢了,资产并无损失。但天价配股或购买新股后,其资产就流入了企业上市,一级市场的这种股票被套对投资者这个整体就是重大损失。

如青岛啤酒的发售,每股的成本约为12.8元,但其资产总额每股只有2元,换句话说投资者花了12.8元只买到了2元的资产总额,不管该只个股之后的发售开盘时间如何,投资者这个整体为每股青岛啤酒股票还是花了12.8元的付出代价。如果股民用型买有股青岛啤酒的钱去投资国库券或存银行,每年至少能获得1.3元的盈利,而无论青岛啤酒如何前程锦绣,它每年的平均盈利是难以达到这般之高水平运动员的。所以对一个可逆性的大牛市,把投资者作为一个投资整体来看,投资者只赔不赚。

2.即便是大牛市,投资者也未必就能赢利。股票指数的股票涨幅度是投资者的投资报酬率,但这个投资报酬率是委托人上的,是没有扣减交易费用的。对于西方国家一些比较成熟的股票市场,因为其年换手率一般只有30%左右,其交易费用一般可看做。而我国股票市场,由于投资者的经常倒手,最近2年的换手率一般都在800左右,如果将交易费用记入,我国投资者的盈利事实上是一个负值。

1994年,沪深股市流通股部分并为投资者产出率了近50亿元的税后利润,但这两股票市场这年的总成交量却高达8200亿,按单位成交量买卖方各需交纳3I的交易税和近4.5I的服务费计算,投资者总计将开支120亿元的交易费用,盈利和开支对比,投资者还将倒追70亿元。

虽然沪深股市的综合指数值比开始计点时的工资基数100点拉高了很多,但据初步估计,到1997年止,沪深股市的企业上市在5半年度总共只求场外市场上的投资者产出率了100亿元的税后利润,而投资者在该阶段开支的交易费、税却高达200亿元。

相对于1990年,虽然沪深股市现在也还是大牛市,但投资者这个整体确是亏本的,因为企业上市给予投资者的收益无法相抵股票买卖的支出。

3.如果一个大牛市使股票价格偏移了它的投资价值,投资者的赢利是虚似的,且部分投资者的赢利都是奠基在别人的亏本基础上的。在短期内大牛市中,股票市场可能造成一种幻觉,即投资者人人都是赢利者,其实这种赢利是虚似的,因为个股的整体价值是以部分个股的卖价来计算的。当一只个股以较高的价格交易量时,一些未交易的股票市值都将以卖价来计算,其结果是拥有这种个股的投资者帐面价值都上升了。

如我国企业上市现在大概有70%以上的国家股或法人股未上市商品流通,一些人员却经常以个股的价格行情来计算国有资产处置的价值,股票价格高涨之后就认为国有资产处置升值了。但若企业上市的所有个股都进入商品流通,由于个股的需求量大幅度增加,个股的价格就无法炒成现如今股票市场这种高度。所以股票市场中的赢利不能以别人的交易量价格来计算,而只能以售出时实现的卖价来计算。

另外,当股票价格摆脱其投资价值时,一些投资者的赢利是以其它投资者的亏本为前提条件的。如某支个股的每年的税后利润为0.1元,现1年储蓄利率为10%,故这支个股的理论价格应是1元。当一些投资者将其价格狂炒至偏移其投资价值之后,例如将其价格由1元炒至5元,1元买入5元售出的投资者赢利了4元,但5元买入的投资者