【股票入门与技巧】2月18今日资金抢入六只强势股一览

凯莱英(002821)：高瓴资本参与定增 中长期成长确定性提升

类别：公司机构：广发证券股份有限公司研究员：罗佳荣/孙辰阳日期：2020-02-17

核心观点：

新定增方案募集23亿，全部由高瓴资本认购。公司公告取消2019年定增预案，同时公告2020年新定增预案，将原预案不超过10名认购对象，修改为仅高瓴资本一家全额认购，募集资金金额基本不变，募投项目从三个项目+补充流动资金调整为全额用于补充流动资金，发行价格也确定为123.56元/股，定价基准为董事会决议公告日;总体看新方案在定增新规出台后作出及时调整，反应了公司高效的执行力，同时通过相对较低的定价与产业资源丰富的高瓴资本实现深度合作，也体现了公司长远的战略眼光。

产业资源优势互补，潜在合作机遇广泛。定增后高瓴资本成为公司持股5%以上的战略股东，凯莱英依托自身在创新药服务领域积累的技术、经验、产能和平台体系，为高瓴资本及其相关方投资的创新药公司提供高质量的CMC研发和生产服务;另一方面，高瓴资本依托在全球创新药市场的投资布局，积极推动公司显著提升服务创新药公司的广度和深度，并在核酸、生物药CDMO、以及创新药临床研究服务等公司新业务领域开展深入战略合作;凯莱英优秀的CDMO服务能力与高瓴在创新药领域的投资形成互补，具备广泛的潜在合作机遇。

19-21年业绩分别为2.48元/股、3.28元/股、4.32元/股。预计公司19-21年PE64.76倍、48.99倍、37.16倍，结合考虑可比公司平均估值对应2020年PE65倍，以及公司作为CDMO龙头持续享受创新药产业链的高景气增长，商业化订单占比有望继续提升，我们给予公司合理估值是2020年PE65倍，对应合理价值213.20元/股，维持"买入"评级。

风险提示。全球创新药研发投入增长不及预期;一级市场医药基金融资额有较大波动;人力成本上涨幅度波动。

龙蟒佰利(002601)跟踪点评：钛白粉涨价 公司估值低位维持"买入"

类别：公司机构：太平洋证券股份有限公司研究员：柳强/翟绪丽日期：2020-02-17

事件：近日，国际钛白粉巨头Venator宣布其钛白粉产品进行全球范围提价，其中亚太以及美洲地区将于3月1日起提价120美元/吨;欧洲、中东和非洲地区将在4月1日起提价100欧元/吨或120美元/吨。同时，公司硫酸法金红石型系列产品钛白粉最新报价上调500至16200元/吨，实单详谈。

多因素助推钛白粉价格上涨。我们认为本轮钛白粉价格上涨，主要由于：(1)钛矿上涨，成本助推。进口钛矿受供应紧张及当前物流不畅影响，价格维持高位运行，肯尼亚钛矿225美元/吨，莫桑比克钛矿260美元/吨。国内尽管攀西钛矿陆续复工，但市场依然供应紧张，价格再次出现上调，47，20钛矿报价上调100元/吨至1500元/吨(不含税)，46，10钛矿报价1600-1650元/吨(不含税)。(2)下游原料库存紧张，预计钛矿价格仍将高位运行。(3)虽然国内下游需求受疫情影响，复工有所推迟，但正逐渐恢复中，而且国外需求未受影响。

公司具有钛白粉原料优势。

国内外下游需求稳中向好。2019年国内房屋新开工面积同比增长8.5%，房屋竣工面积同比增长2.6%。尽管房地产前瞻指标显示有下滑压力，但近年来房地产投资持续表现韧性，特别是当前宏观经济逆周期调控加强的背景下，利好国内钛白粉需求。同时，钛白粉出口稳中向好。2019年我国钛白粉出口约100.3万吨，同比增长10.62%。

公司生产受疫情影响较小，且贡献2020年主要新增产能，龙头地位愈加稳固。据报道，某钛白粉公司复工后未严格按照疫情管控要求进行管理，发生一起聚集性疫情严重事件，目前已封锁隔离。公司生产受疫情影响小，主要体现在原料及产品汽运物流方面。公司氯化法二期20万吨/年生产线已全面试车，正在紧张调试中。同时新立6万吨/年氯化法钛白粉也将于近期复产，在公司多年对氯化法的技术研究和经验积累下，投产和复产确定性强，将贡献国内2020年主要新增产能，助力公司稳步成长。

估值低位，维持"买入"评级。我们预计公司2019-2021年归母净利润分别为26.1/34.8/41.2亿元，对应EPS 1.29/1.71/2.03元，PE13/10/9倍。考虑钛白粉景气持续，公司钛白粉成本及规模优势明显，叠加新增产能投放，维持"买入"评级。

风险提示：钛白粉价格波动，新产能投放不及预期，减持。

杰瑞股份(002353)：全年业绩高速增长 能源安全趋势不变

类别：公司机构：招商证券股份有限公司研究员：诸凯/吴丹/刘荣/时文博日期：2020-02-16

公司发布业绩快报：2019年公司实营业收入69亿元，同比增长50.81%，归母净利13.6亿元，同比增长122%。油气装备行业受到疫情影响相对较小，在国内能源安全大战略趋势不变"保业绩"，成功打开北美市场"拔估值"的情况下，我们继续强烈推荐杰瑞股份。

能源安全战略推进下，公司收入利润大幅增长。公司营业收入、净利润均较去年同期大幅增长，主要原因系在国家能源安全战略推动下，我国对非常规油气资源包括页岩气及页岩油资源加大勘探开发投资力度，油气设备及服务市场需求旺盛，公司钻完井设备、油田技术服务等产品线订单持续保持高速增长，经营业绩同比大幅提升。

油价大幅下跌，对公司影响很小。从历史收入结构看，国内业务占近七成，能源安全不受影响，海外业务主要来自俄罗斯和中东，也不敏感(俄罗斯完全依靠石油财政，中东成本低不受影响)，对美国业务有一定影响，成本相对有点高，跌倒了成本边缘，只要不是长期处于50美元，影响也会很小。

能源安全继续推进，民企话语权有望提升。此前自然资源部发布《矿产资源管理改革若干事项的意见(试行)》，重要的一点是我国将全面开放油气勘查开采市场，允许民企、外资企业等社会各界资本进入油气勘探开发领域，意见自2020年5月1日开始实行。这次全面放开了油气勘查和开采的市场准入，包括探矿权和采矿权，有望改变过去主要由几家国有公司专营的局面。

国家对能源安全迫切性可见一斑，利好全产业链发展。各类市场主体包括外资的、民营企业、各类社会资本的加入将会进一步激发油气市场活力，有更多的渠道来筹集勘查开发资金，有增量资金把蛋糕做大，就是好事。而且民企油服、设备公司的话语权也可能越来越大，受体制限制的程度逐步减轻，行业有望爆发更多活力，利好全产业链，能源装备板块整体估值有望抬升。

北美市场有望提升估值。电驱压裂凭借经济性(据测算燃料成本节省40%)和环保性(噪音小、污染小)的优势，逐渐走向舞台中央，杰瑞在电驱压裂领域实现"弯道超车"，是先驱者之一，若后续电驱复刻涡轮成功打入北美市场，百尺竿头更进一步。

在国内能源安全大战略趋势不变"保业绩"，成功打开北美市场"拔估值"的情况下，我们继续强烈推荐杰瑞股份。目前看上半年订单趋势仍然不错，如今继续推荐原因主要在于今明两年业绩确定性溢价，所带来估值的提升。看今年上半年估值和业绩均有望继续提升，预计20年净利润18.6亿，对应PE21倍。后续市值有望向上突破400亿，仍有上升空间，继续强烈推荐。

风险提示：油价大幅下滑、中美贸易摩擦加剧、政策落地不及预期。

好想你(002582)：百草味表现稳定 处置资产贡献利润

类别：公司机构：中信建投证券股份有限公司研究员：安雅泽/纪宗亚日期：2020-02-16

事件

公司公布2019业绩快报

2019年公司预计实现营业总收入59.617亿元，同比增长20.44%;营业利润2.47亿元，同比增长56.26%;利润总额2.39亿元，同比增长56.49%;归属于上市公司股东的净利润1.93亿元，同比增长48.66%;基本每股收益为0.38元，同比增长52.06%。

简评

Q4收入增速提升，全年保持快速增长

2019年单Q4公司实现营业收入19.2亿元，同比增长38.43%。

一方面受到2020年春节提前因素影响，旺季同比提前半个月左右，直接贡献2019Q4收入;另一方面百草味四季度加大促销，实现收入加速增长。

全年看，收入实现59.617亿元，同比增长20.44%。全年收入表现超预期增长，主要受百草味收入增速加快拉动。公司红枣业务预计增长难度较大，本部冻干产品逐步拓展销售品类，清菲菲预计突破一亿，报告期内推出多款冻干新品，有望持续贡献新的增长点。百草味业务看，公司持续升级产品，通过线上精准营销等措施实现收入体量突破增长，报告期内尝试布局线下门店，未来有望成为新增长点。

非经常损益贡献利润弹性超预期

2019年归属于上市公司股东的净利润1.93亿元，同比增长48.66%;单Q4归属于上市公司股东的净利润6204.21万，同比增长183.68%。Q4快速增长主要受益报告期内公司转让仓储物流子公司，确认利润7000+万导致;去除非经常性收益后利润为负，主要报告期内公司加大营销宣传，电视广告等支出加大导致。全年看，报告期内公司内部管理持续优化，好想你和百草味逐步实现深层次融合，包括但不限于电商渠道融合、供应链、仓储物流融合、人才融合、渠道整合等，协同效应逐步体现，公司盈利能力稳步提升，利润弹性逐步释放。此外，转让仓储物流子公司后确认的受益增加是利润表现超预期的核心因素。

公司业绩快报披露的归属于上市公司股东的净利润高于前次业绩预计的区间上限，主要原因转让仓储物流子公司收益的递延所得税调整导致所得税费用下降所致。

疫情对公司影响及未来看点

因2020年春节提前，1月份旺季实际销售天数比去年同期减少，该影响预计持续至一季度。另外，因公司提前在年货节期间进行了合理的存货调配，在当前疫情影响下，线上存货充足，终端的动销结果主要取决于疫情的发展状况。草根调研了解到，好想你本部红枣业务在2020年1月销量没有受疫情的影响，2月份门店销售会受疫情发展有所波动，但通常2、3月份为公司淡季，预计影响有限。

公司未来将继续维持红枣产品升级，并重点打造冻干产品，百草味持续扩张市场份额，培育新的营销增长点。

红枣业务较为传统，预计维持稳定为主，冻干新品类培育时间较长，新品储备充足，有望成为下一阶段一大增长点。百草味受益零食行业快速增长，同时，龙头企业持续收割市场份额，通过持续提升供应链能力，提高产品核心竞争力，线下渠道稳步拓展，有望成为未来一大增长点。

盈利预测：

预计2019-2021年营业收入5961.10、7117.56、8590.80百万元;同比增长20.44%、19.4%、20.7%。预计2019-2021年归属于上市公司股东的净利润192.63、218.67、277.63百万元，同比增长48.66%，13.52%，26.96%，对应2019-2021 P/E分别为24.28、21.42、16.88X。

风险提示：

食品安全风险，疫情持续性蔓延风险，新品拓展不及预期风险等。

新泉股份(603179)深度报告：崛起的第三方内饰新星

类别：公司机构：长江证券股份有限公司研究员：高登/高伊楠/陈斯竹日期：2020-02-16

新泉股份：冉冉升起的内饰件新星

新泉股份主营业务为汽车内饰件，2013-2018年收入和净利润复合增速分别为37.4%和48.8%。公司大力拓展乘用车业务，2013-2018年，公司乘用车收入占比从61.0%上升至71.0%。仪表板、门内护板和立柱护板是公司乘用车三大产品，其中门内护板收入增速最快。吉利、上汽乘用车和奇瑞是公司乘用车的主要客户，一汽解放和北汽福田是公司商用车的主要客户。

内饰行业空间大，格局优化，盈利能力提升

市场总量来看，新泉生产的乘用车内饰件国内市场规模约为700亿。从盈利能力来看，国内内饰行业平均ROE在零部件子行业中排名靠前，外协较高导致利润率低，但轻资产带来高周转率。格局来看，从对标海外，内饰利润率的持续下降促成了行业巨头的互相整合，利润率明显提升;存量竞争下车企面临降本压力，供应链更加开放，国内内饰龙头企业份额有望持续提升。

新泉研发和成本控制能力强，有望持续超越行业新泉股份持续开拓客户，扎根自主，向合资进军，其核心原因是较强的研发实力和控制成本能力。公司研发体系完善，和同行相比，新泉研发费用占收入比和高学历研发人员占比都位列前茅。盈利能力方面，凭借高周转率，新泉股份ROE高于国内同行;对标海外龙头，新泉股份的相对高毛利率和高净利润率使得其ROE与佛吉亚基本一致。

新旧客户齐放量，产能投放保障收入增长

公司客户从自主走向合资，持续开拓新客户。2020年，公司受益于吉利、上汽等主要客户新车周期，收入增速有望企稳回升。

2017年以来，公司新增产能建设项目较多，虽然快速扩产能带来在建工程大幅增长和折旧压力增加，但往后看，公司储备项目较多，预计收入端有望企稳回升，折旧影响有望减小，且产能利用率提升有利于毛利率的提升。

盈利预测及投资建议：竞争优势突出，进入合资开启新纪元内饰行业市场空间大，竞争格局优化，龙头份额持续提升。新泉股份作为独立的第三方内饰企业，扎根于优秀自主企业，向合资进军。依靠强大的研发、成本控制能力和高周转效率，ROE高于国内同行，与国际龙头一致。短期折旧或带来压制，但未来随着收入增长，盈利弹性较大。预计公司2019-2021年EPS分别为0.87/1.16/1.45元，对应PE分别为21.6 X/16.3X/13.0X，首次覆盖，给与"买入"评级。

风险提示：

1.汽车行业销量不振，公司客户订单低于预期;2.公司投产进度低于预期。

金螳螂(002081)：2月下旬起多数项目有望复工 全年订单有望延续较快增长

类别：公司机构：中国国际金融股份有限公司研究员：詹奥博日期：2020-02-16

公司近况

2月14日我们邀请金螳螂管理层就疫情影响及经营近况与投资者进行了交流，要点如下。

评论

预计疫情影响可控，2月下旬起大部分项目有望复工。公司预计新冠疫情或对公司生产经营构成一定影响，但影响较为可控。目前公司正在以安全稳健为第一宗旨、根据各地要求加强工地防控措施的前提上，积极推进工程复工，预计后续复工进度为：截至2月14日、20日和2月底分别有50%、70%、90%项目可复工，而少部分地区或至3月初复工。参考往年施工进度(正月十五复工)，公司预计2020年整体施工进度递延1-2周，或对1Q20业绩形成一定影响;但公司将在2-4Q积极赶工以弥补拖欠进度，且赶工费用有望计入合同总价，我们预计疫情对公司全年经营影响较小。

公装业务市占率有望持续提升，带动公司业绩延续较快增长。我们认为疫情短期冲击不影响公司长期发展趋势。2019全年公司新签订单同比增长13%至442亿元，增速较2018年(+24%)有所放缓(主要因严格限制项目回款条件、主动放弃部分订单)，但仍保持较快增长。我们预计随着行业需求增长放缓、竞争趋于激烈，公司品牌、管控、设计等优势持续凸显，公装业务市占率有望持续提升，带动新签订单加速增长。我们预计2020年公司新签订单有望加速增长(同比增速有望在15%以上)，带动公司收入和净利润延续较快增长。

供应链改革驱动利润率提升，家装业务盈利有望改善。为发挥规模优势、提高供应链管理效率，公司近年来持续推进供应链改革：

2019年已实现对采购权的集中管理，并对供应商进行梳理和筛选，未来也计划继续推进OEM、ODM等原材料供应方式，公司预期能够实现采购成本的持续缩减，带动公司毛利率水平持续提升。我们认为公司自2019年起实施的一系列供应链管理举措有望在2020年的成本端逐渐显现，进而带动2020年利润率提升。此外，公司2019年对金螳螂·家业务经营实施调整，我们预计2020年随着亏损门店数量减少，家装业务板块盈利有望改善。

估值建议

公司当前价对应8.3x 2020e P/E，我们维持盈利预测和跑赢行业评级不变，维持目标价12.6元，对应12.5x 2020e P/E和51%空间。

风险

疫情发展超出预期，供应链改革进展低于预期。

【以上观点仅供参考，不构成投资建议。】