在周期性结束时买入“周期性”股票.大多数工业在时间的长河中总是经过若干个周期的。它们会有几年生意兴隆期，然后几年又处于萧条期。大多数工业的周期性又都是同生意周期持平行状态:当经济沿着高速度奔驰时，生意就兴隆、繁荣，而当国家产值开始下滑时，生意就急剧减少。汽车、重型机械、铜、钢铁和航空业差不多都是根据经济形势而变化，是受此规律制约的首当其冲的工业。其他工业也都有其自身的周期(虽不一定要与生意周期等同)。建筑业、农业设备和保险业都是以自己的方式进行循环的。
所有这些带有周期性的工业都因为其产品要克服自身的上升和下跌的敏感度而缺乏够强大的增长趋势。有一点你可以自信无疑:当生意兴隆时，用不了多久，下滑的周期性就会再次袭来。汽车工业就是一个再好不过的实例。汽车是耐久性的商品，可使用很长一段时间;那么食品就不同，当食品用完后，你没有别的选择，只能再买一些。而当汽车有了毛病时，你可以进行大修，或更换马达，或更换新的刹车片，或换一套新轮胎，然后照跑不误，并不一定要购买新车。所以在好年景时，人们对汽车的需求量很大，而当生意，或就业不景气时，新的购买就会延迟。由此，你可以看出汽车销售可持续一年、二年乃至三年的好光景。但紧接着，明显的跌价几乎就是不可避免的，至少是暂时一段时间。汽车销售对其生意周期的变化尤其敏感，因此汽车股票应列为‘周期性股票。
这种描述决不意味着汽车或其他周期性股票就不能挣钱或获利。它们完全可以获利，因为股票价格将会应付这些周期。以钢铁为例，当生产下降时，钢铁股票一般来说都一点一点下跌。然而，问题的关键在于如何猜侧钢铁生产究竟会下降多少，低到什么程度，以便下一步考虑在生产大幅度回升以前买入钢铁股票。记住，股票市场总是靠预见.如果等到生产大幅度回升时，钢铁股票恐怕早已涨价了。
周期性股票的最麻烦之处是必须有随时视时机出售这些股票的打算。钢铁股票在生产处于很低水平时为买势，当运营率很高时为出势。总之，当该工业运营水平为其能力的90%-100%时，你必须知道还有多少增长率你可以期待。价格一一收益倍率(简称P/ E)反映出一种股票的市场价格和每股份的收益的关系。买入周期性股票的最佳时机是在其P/ E值高时，出售的时机是在其P/ E值比预期的低时。当信息不灵，形势不利，P/ E值见升时买入股票是不容易的，而当P/ E值下降，并且一切都似乎充满了玫瑰色的希望时出售股票就更显得困难了。
