上周五央行宣布实施定向降准，共释放长期资金5500亿元。随后，昨天央行货币政策司司长进一步表示，下一步，将继续综合采取多种措施促进贷款利率明显下行，支持企业复工复产和经济发展。从上述这一表态来看，央行降准+降息的双降措施或许已在路上，尤其是美联储今天凌晨宣布紧急降息100个基点后，央行的MLF降息的落地，可能只是时间上的问题了!
照理来说，有流动性进一步宽松的预期存在，A股不应该早盘如此疲弱的行情，然而从美联储紧急降息后，美股期货再次熔断来看，不仅是A股，几乎全球金融市场似乎对各国流动性宽松的救市政策并不感兴趣，这到底是为何呢?
这或许是由于，疫情全球扩散之下，欧美民众的消费欲望大大降低，哪怕如美联储一样将利率降到零，还在宅家的民众，消费需求也很难短期获得提升，(有点类似2月份的国内)并且受疫情影响的也并不仅是消费需求端，供给端也会受到直接冲击，大量企业由于疫情停摆，全球供应产业链面临压力，苹果今年可能不能按时推出新产品，特斯拉由于芯片供给受到影响，趋势线，只能在新车上安装老旧芯片…
再加之，美股两度熔断之后，其走势犹如高空坠球，即使此处见底也不一定是尖底，大A股情况虽然较好，但外围持续不稳定，全球供应链受阻，市场分歧也始终难以消退，多空双方相互厮杀，只会导致行情会进一步呈现出结构性特征。所以，面对未来的不确定性，大家在操作上，更多的是选择一个，进可攻退可守的策略，在板块轮动中选择机会，回避风险。
历史来看，去年的两国博弈期间，A股也一度由于外部冲击，陷入到指数震荡、个股分化式的行情中，但正是在那一段时间，却奠定了芯片、半导体、国产软件等科技板块的上涨基础，随后市场环境一经转好，这些板块纷纷点火启动了一轮大的上涨周期。
因此，我们现在可以转战敌后建立根据地，多观察目前盘面上有异动的板块，多挖掘政策主导核心方向，多锁定年报业绩大幅增长的个股，捡别人目前都不敢捡的好货，做好长线波段。比如，今年政策已经定调通过新基建来带动经济复苏，其中5G、特高压、充电桩品种必然是直接受益的标的，，大家可以从中挑选中低位，股价近期有异动的个股，利用中小资金灵活的优势，利用有效的资金管控，反复波段滚动操作，进一步降低成本。
3月16日消息，手机设备股、5G概念股集体回调，中兴通讯(24.15, -6.85, -22.10%)跌20%;瑞声科技(40.15, -5.60, -12.24%)跌8.52%;舜宇光学跌7.26%;丘钛科技(8.97, -1.07, -10.66%)跌7.07%;比亚迪(39.9, -2.10, -5.00%)电子(12.04, -1.56, -11.47%)跌6.62%。
其中，中兴通讯在A股跌停，在港股暴跌20%。目前，中兴通讯H股放量成交18亿港元。
美东时间3月15日晚，，美国联邦储备委员会紧急将利率降至零水准，并推出7000亿美元的大规模量化宽松计划，以保护经济免受疫情影响。市场担心美国方面对市场影响。
有市场消息指，中兴通讯再遭美国调查。针对美国司法部展开的新的调查，中兴通讯在一份声明中表示：“中兴通讯完全致力于履行其法律义务，公司领导团队的首要任务是使公司成为全球市场上值得信赖的业务合作伙伴。除此之外，中兴通讯不发表任何评论。”
不过，此前机构纷纷看好中兴未来表现。
国金证券表示，进入新成长周期，迎来业绩、估值戴维斯双击。通过回顾2G至4G时期海内外设备商的股价表现，我们得出结论：设备商估值体现为周期下的成长，龙头享有估值溢价。我们预测20-21年，公司消费者业务营收略有下滑后将保持平稳，政企业务营收将加速增长;运营商业务预计保持26%复合增长，21年运营商收入有望突破1000亿。看好中兴成为5G时代设备商市场再平衡的最大受益者，给予21年30倍PE估值，对应目标价72元，目标市值3311亿，重申“买入”评级。
兴业证券张忆东3月6日研报表示，主设备商格局逐步形成“三足鼎立”，中兴市场份额有望在2022年提升4pcts至14%。预计主设备商份额将趋于集中，诺基亚由于缺乏成本竞争力，份额将逐步减少，而中兴运营商设备份额有望从10%(2019年)提升至14%(2022年);公司的运营商业务收入预计在2021年达到1，116亿元，2018-21年CAGR+25.0%。
5G的通信建设，国内相关CAPEX将达到11，168亿元，全球将达到12，130亿美元。判断，中国5G建设周期为期10年，总资本开支为11，168亿元，较4G增加44.4%，新建基站占全球新增的50-60%;2021年达到巅峰2，629亿元，2年CAGR+159.5%。全球来看，5G总资本开支将达到12，130亿美元，21年达到巅峰2，682亿美元，2年CAGR+130%。预计2021年四大主设备商收入有望达到1153亿美元，2年CAGR+7.6%。
美国禁令影响逐步消除，消费业务回暖。美国禁令和解后，公司智能手机业务逐步恢复，2019Q3销量达到230万部，QoQ+53%。得益于5G换机潮，预计2021年消费者业务收入183亿元，2020/21年YoY+15%/10%。此外，由于5G应用场景(如智慧轨交、政务云、智慧城市)逐渐丰富，公司政企业务发展进入快车道。预计政企业务2021年有望达到116亿元，3年CAGR+7.9%。
精准营销策略提升业务毛利率;运营商业务占比有望提升至80%，利润水平有望逐步改善。公司目前运营商网络业务、消费者业务以及政企业务分别占比73%/17%/10%。随着公司在欧洲市场的拓展，运营商业务毛利率有望从40%提升至43%，销售费用率有望下降至8.5%;同时业务占比2021年有望提升至80%，整体盈利水平随之提升。
投资建议：看好公司在5G时期的市场份额提升与业绩弹性，基于2020年盈利预测，采用SOTP对三大业务进行PE估值：运营商(25x)、政企(15x)、消费者(10x)，并给予公司38.22港元的目标价，对应2020年3月6日收盘价32.40港元有18.0%的涨幅空间，首次覆盖，给予“审慎增持”评级。
【以上内容仅供参考，不构成操作建议。】
