[股票知识]道氏理论探源43：周期的起源及客观属性

道氏理论探源43：周期的起源及客观属性

一、长期记忆与约瑟效应

尽管在理想的世界里，所有的时间序列分析系统都是随机漫步或可 被转换成随机漫步的，但真实的现实并不理想。因为一只股票今天的价 格和昨天的价格并不是独立的。这就是为什么硬币抛掷实验和随机漫步 理论与市场行为如此不相干的原因。由于市场行为并不是独立的事件， 所以当你买进一只股票的时候，你的决策在一定程度上会受到前一天以 及以前的许多时日交易价格的影响。

在资本市场中，我们发现大部分市场行为是具有长期记忆特征的；今 天的市场活动会影响非常长的将来，这叫约瑟效应。利用约瑟效应可以 对传统的时间序列导致的一系列问题进行分析。由于无法去掉长期记忆 对市场行为的影晌，所以长期记忆导致趋势和循环的出现。假如可能，过 滤掉约瑟效应引起的市场行为，或许市场真的是随机的，但这是不可 能的。

这是由于人类的天性相当固定，所以在行为上具有相当的惯性或惰 性，因此导致在类似的情况下会产生既定的反应。而技术分析就是建立 在这样一个基本假设之上的：人类会重复犯错误。

二、周期来自“外生的力量”

因为电磁辐射的变化会影响到人们的心理，当然，也包括市场参与者 的心理，所以多年来一些分析人员一直想象着太阳黑子的出现频率与股 价之间有一种联系。1965年，査尔斯•柯林斯曾发表过一篇题为《一项 太阳黑子活动对股市影响的调査》(An Inquiry into the Effect of Sunspot Activity on the Stock Market〉的文章。柯林斯注意到，自1871年起，熊 市通常出现在太阳黑子活动超出一个特定水平的高峰之后。

伯尔(R. Burr)博士在他的《生存的蓝图》（Blueprint for Survival)中 报告说，他已经发现了地球物理周期与行星电势变化之间的密切联系。 几项研究已经指出，受月球和行星周期控制的电离子和宇宙射线在大气 中的撞击变化，会对人类的行为造成一定的影响。

]97〇年10月，《斐波纳奇季刊》[The Fibonacci Quarterly,由美国加 州的桑塔•克拉拉大学（Santa Clara University)的斐波纳奇协会（The Fibonacci Association)出版]曾发表过里德硕士（B. A. Read)的一篇文 章，他是美国陆军卫星通讯署（U. & Army Satel丨ite Communications Agency)的一名上尉。这篇题为《太阳系中的斐波纳奇级数KFibonacci Series in the Solar System)的论文认为，行星间的距离和运动周期服从斐 波纳奇关系。

与斐波纳奇序列数字相关联的事实说明，股市行为与影响地球生命 的地球之外的力童之间，可能不只是随机的联系。如果这些倾向因外生
的力量而触发，或者受外生的力量约束，那么有人将会证实这种联系。实 际上，某些分析人员曾利用明显影响太阳黑子活动的行星汇聚，成功地预 测了股市，我们对此感到欣慰。

然而，长久以来就存在这样一种观点：社会行为的周期波动模式源自 于人类的精神和情绪，及其在各种社会环塊中导致的行为倾向。这说明， 人类还未理解的外生力量可能在触发各种周期和模式的这种想法还没有 被广泛接受，然而，这个想法是我们必须要接受的。

三、周期代表着一种客观规律

虽然华尔街从心底里相信恐慌和繁荣的周期性，但是它在剧烈波动 时并不在意太阳黑子的数目是否己经足够，或许不客气的说法是，这种偶 然的周期性与太阳黑子数目的联系毫无意义。正如总统大选和经济飞涨 的巧合性一样。但是，“恐慌周期”理论是有用的，尽管它过于笼统以至于 无法应用于日常的情况。

1873年恐慌之后，尽管股市出现反弹，但是商业继续普遍萎缩。这 是一段非常有趣的历史，理解了它的真正含义就能使我们有所启发。尽 管当时的状况与现在完全不同，但是却与上面进行对比的时期有很多相 似之处。

由此我们可以得到某种一致性，它表现出一些相似的规律。人世 间的周期性。周期本身或许就是一种客观规律。我们至少可以发现，一 且信心被成功地击溃了，那么重新建立它将需要几年而不是几个月的 时间。

尽管股市的趋势具有客观的周期性，这也会再现历史会重演的表面 化特征，但股市的周期是不稳定的。因此，在投资过程中，如果讨论历史 会重演，那么不是讲历史现象的简单重演，而是历史规律和历史本质反复 不断地作用。参与者不应呆板和教条地进行理解。

根据运动的循环法则，趋势走得越远，趋势的反作用就越大，从而根 据这种反作用成功地进行交易的确定性也就越大。而循环法则在股市上 的表现是，股市在一个相当长的时期内前进和衰退的天数是大体相当的。 如果出现了一个连续的前进时期，那么几乎必然会出现一个相应的衰退时期与之保持平衡。

由于长期的有节奏的周期性并未消失，所以许多经济界人士都非常 相信人世间的周期性，因此使得许多学者似乎对此情有独钟，甚至没有人 通过仔细研究来分析一下自己的信仰。一般的观点认为，这个理论“很有 道理”，即使不经过验证也应该是正确的。当然，这种信仰是复杂的、合 理的。