江恩理论：长期大牛市之后的股灾
股市有波澜壮阔的火爆行情，逢之人们无不欣喜若狂，望乎 所以。也有一路大跌，持股者愁肠百结，寝食难安。当股市经过 长期大牛市涨势如虹的影响下，人们对眼前空前的经济繁荣充满 乐观主义情绪，认为未来前景只能会愈加美好。于是，无数的人 们卷人这场追逐“暴利”的天堂，从而导致股市一涨再涨，如H 中天。比如美国从1920年至1929年，纽约华尔街股市平均股价 涨幅超过5倍，到了 1929年的时候，连纽约街头的擦鞋匠、清 道夫都知道买股票可以发大財。
然而，暴涨的股市一旦达到极限，会从极限最髙点跌落下 来，甚至一路暴跌、引发股灾c类似的例子在中外股市可谓屡见 不鲜。1929年10月大股灾就是最典型不过了。
逢到大牛市顶端，投资者无不渴望历史最高点到底在何时？
点位足多少？人们都想在最高点抛出，然而，每次暴跌，总是在 嘲弄人们。
江恩曾提前预测出1929年大股灾，他说：
“1929年9月3日，最高点386.10点，指数在95 天内上涨95点。事实证明这是大牛市中的最后一个最 高点，这场大牛市伴随着因巨大的买盘而导致的历史上 最大的成交量。实际上，买盘来自世界各地，而且大得 离谱，此时出现这种现象是很自然的，因为在1921年 8月至1929年9月这8年多时间里，市场一直在涨， 而且从64点涨到了 386,10点，观察牛市尾声信号的时 候到了，而且这个信号来得非常突然，出乎意料！这里 可以研究一下3日图，你可以看到给出第一次信号的位 置。投资者持仓过重，几乎所有的做空盘都被回朴，所 以当大家都开始抛售时，就没有了买家，因此一场大面 积的崩盘发生了。”
从上述江恩描述1929年大股灾原因中我们可以归纳如下；
1. 股市上扬行情整整持续了 8年。
2.1929年6月至9月成交量巨大，涨幅过大。
3.从64点涨至386,10点恰临八月朔日。
5.又经56天顶部整理，终在10月28 全线崩溃，大股 灾发生了。
其实，在93 (朔bf)形成大顶之后，9月5日（新 月）下午开始突然暴跌，人们称这.天为“巴布森灾变'当时 芙国总统胡佛等发表谈话说：“美M商业基础良好，商品生产和 分配并未失去以往的平衡”。总统发言曾使股市大幅反弹，但毕 竞是强弩之末，股市抽离资金H渐增多，买盘日渐不支，股市下 188跌之势无可挽回了。10月21 H (九;1十九）呈期、股市再暴 跌，23日（霜降前夕）进一步急挫，继之每日阴跌不止。10月 28 星期，美国股市最黑暗的一天终于降临了，华尔街股市 狂泻不止，10月29日更是飞流直下。此时人们都想尽快抛光手 中的股票，所有的股票几乎一文不值了。这场股市大地震引发了 30年代的大萧条，3时饿殍遍野，5000万人失业，上千亿美元 的财富消失……
江恩成功地预言1929年的大股灾后，又干1930年撰写了 《华尔街股票选择器》
（WallStreetstockSe丨ector)-书，又预言 会出现“投资者的大恐慌'并说它将是已知历史上最大的恐慌。 这个预言被后来发生的1932年7月大股灾应验了，7月8 口 (小暑次日）这一天，道.琼斯指数跌至40点，又回到36年前的 最低点。从1929年10月29日暴跌开始，至1932年7月8日， 历经2.75年的下跌周期，而且在小暑前夕的谷底引发了一轮大牛市。
1997年10月19日（八月廿七），华尔街再次暴发大股史， 它是1929年10月29日（九月廿七）大股灾58年（717个朔望 月，见图13)的回应。当日道.琼斯工业股票平均指数狂泻508 点，跌至1738.31点，跌幅达22.62%D如果从1987年8月25 B (处暑、朔日次R)的顶部2722,42点算起，指数共下跌 984.07点，跌幅高达36.15%。仅10月19 -天的股票市值损 失就达5000多亿美元，远远超过;f 1929年10月29 的损失。
纽约股市的狂跌浪潮迅速席卷全球，仝世界股审形成了一股 罕见的暴跌风潮。英国伦敦股市跌去249.60点，跌幅10%，y 本跌去383.6点，跌幅14.9%^香港更甚，10月19日跌去 420.8]点，跌幅达11%。10月26 (新月次日）又狂跌 1120.70点，跌幅达33%，创下全球股市单闩跌幅最高纪彔。
