道琼斯指数是国际上影响最大，使用最广的股票价格指数。它于1884年6月3日编制，选用样本股票12种，用算术平均法汁算。最初包括两个分类指数：一是工业平均指数，二是铁路业平均指数。查姆斯·道借助于一定的技术方法，分析预测这两个平均指数的升降涨跌趋势，形成了颇为著名的道式理论，井对以后的技术分析产生了广泛的影响，他是第一位通过选择具有代表性和敏感性股票的平均价格来反映股票市场整体趋势的人。
道式理论主要包括以下6个方面的内容。
(1)平均指数包容消化一切因素
这一原则表明，所有可能影响供求关系的因素都必须由平均指数来表现。平均指数反映的是无数投资者的综合市场行为，平均指数在其每日的波动过程个包容消化了各种已知的、可预见的事情，以及各种可能影响公司股票供求关系的情况。即使那些天灾人祸，当其发生以后，就能被迅速消化，并包容其可能的后果。
(2)市场具有三种趋势
股票价格在总体上的演进中而形成趋势，而其最重要的是主要趋势，即基本趋势。它代表的是大规模的上下运动，迥常持续一年或更长的时间，并导致股价增值或贬值20%以上，基本趋势在其演进过程中穿插着与其方向相反的次等趋势(当基本趋势暂时推进过快时所发生的回撤或调整)。次等趋势由小趋势或者每口的波动组成(次等趋势与被间断的基本趋势一同被划分为中等趋势)。用大海的运动来与之对比，主要趋势如潮汐，次等趋势如浪湾，短暂趋势则是浪涛上的涟漪。如果把牛市比作浪潮，不管是涨潮还是退潮，波浪都一直在涌动，不断冲击着海岸。涨潮时，诲一个波浪都较前一个波浪更有力皮，可达更高的水位，退潮时也一样。与此同时，海面上一直不断地被小波浪、涟漪及风冲击着，它们有的与波浪的趋势相同，有的相反，有的则横向穿行。
(3)大趋势包括两个阶段
①基本的上升趋势。通常可分为三个阶段。第一阶段是建仓(或积累)，熊市末尾牛市开始之际，所有经济方面的坏消息已经最终被市场所包容消化，此列聪明的投资者已经预见到尽管现在市场还很萧条，但趋势即将反转。因而买进股票，并逐渐拾高其出价以刺激抛售。第二阶段，商业新闻趋暖，绝大多数投资者技术性地顺应趋势——服进买入，从而促使价格快步上杨。这是一轮十分稳定的上涨，交易量随着经济的好转不断增加，上市公司的盈利也开始被关注。这一阶段，高明的投资者往往能获得很大的收益。最后，随着投资者的蜂拥而上，迎来第三阶段，市场高峰出现。此时所有消息都令人乐观，价格惊人地上扬并不断创造“崭新的一页”，新股也趁势大量发行、上市。这一阶段，报纸上好消息连篇累犊，经济捷报频传，大量投资者积极入市，投机性交易日益增长。从市面上看起来淮也不想卖出持有的股票，但是那些当初在熊市的底部买进股票的精明的投资者开始“派发”，逐步抛出平仓。此时，涨势可能已持续很长的时间了，现在到了该考虑卖掉哪种股票的时候了，这一阶段的最后一个时期，交易量惊人地增长，而“卖空”也频繁出现，垃圾股开始疯涨，绩优股开时欲涨乏力。
②基本的下跌趋势。通常也可以分为三个阶段：第一阶段是出货或派发(实际开始于前一轮牛市的后期)，聪明的投资者感到获利已很高，从而在涨势中抛出所持有的股票。这一阶段之初，尽管升势逐渐减弱，但交易量仍居高不下，交投仍很活跃。但由于预期利润的逐渐消失，行情开始转弱。第二阶段为恐慌阶段。买方的减少使得卖方变得更为急躁，跌势加速，当交易量达到最高值时，股价也几乎是直线落至最低点。恐慌阶段通常与当时的市场环境相差甚远。之后，可能存在一个相当长的次等回调或一个整理阶段，进入第三阶段。那些在恐慌阶段坚持过来的投资者此时因信心不足而抛出所持股票，或由于目前价格比前几个月更低而买入股票。此时经济信息开始恶化，跌势持续但还不是很快，在熊市最后一个阶段，由于某些投资者因需要而不得不抛出所持股票，加之坏消息被证实，而且预计“行倩还会继续看跌时，这一轮熊市就结束了，而且常常是在所有的坏消息“出来”之前就已经结束了。
然而，没有两个熊市或牛市是完全相同的。可能缺少三个阶段中某一个阶段，而且任何一个阶段都没有一定的时间限制。例如，牛市的第三阶段，这是一个绝好的投机机会，交投非常活跃。这一阶段可能持续一年，也可能只有一两个月，甚至一两周;又如熊市的恐慌阶段，通常在几天或几个星期之内就结束。
(4)两种平均指数必须相互验证
所谓两种平均指数必须相互验证，是指工业股指同铁路股指应相互验证。也就是说除非两个平均指数都同样发出看涨或看跌的信号，否则就不可能发生大规模的午市或熊市。换句话说，牛市到来的标志是两种平均指数都必须涨过各自的前一轮趋势的峰值。如果只有一个平均指数突破了前一趋势的峰值，那还不是真正的牛市c当然两个市场倒也不必同时发出上涨信号，不过在时间上越近越好。如果两个指数背离，即工业指数上升而铁路业指数下跃，或工业指数下跌而铁路业指数上涨，则于实际操作没有太大的指导意义，应谨慎为上。
(5)交易量必须验证趋势
道氏理论认为交易量是第二位的，但作为验证价格图表信号的旁证具有重要价值。简而言之，当价格在顺看大趋势发展的时候，交易虽也应该相应递增。如果大趋势向上，那么在价格上涨的同时，交易量应该日益增加，而当价格下跌时，交易量应该日益减少。而齐一个下降趋势中，情况正好相反，当价格下跌时，交易量会随之增加，而当价格上涨时交易量则萎缩。
(6)一轮趋势的结束标志
通常只有当反转信号明确地显示出来时，才意味着一轮趋势的结束。对于那些急躁的投资者，不要过快地改变立场而招致损失。当然，这并不是说趋势改变的信号已出现时还要作不必要的拖延，而是说与那些过早买入(或卖出)的交易者相比，机会总是站在更有耐心的投资者这一边。牛市不会永远上涨，而熊市也迟早会跌至最低点，当一轮新的基本趋势首先被两种指数的变化所反映出来时，不论近期有任何回调或间歇，其持续发展的可能性都是最大的，但随着这一轮基本趋势的发展，其继续延伸的可能性就越来越小。例如当一轮牛市延续数月之后，买入股票而能保证卖出获利的空间肯定低于午市初期。
