第一阶段是建仓(或积累)，在这一阶段，有远见的投资者知道尽管现在市场萧条，但形势即将扭转，因而就在此时购人了那些勇气和运气都不够的卖方所抛出的股票，并逐渐抬高其出价以刺激抛售，财务报表情况仍然很糟——实际上在这一阶段总是处于最萧条的状态，公众为股市状况所迷惑而与之完全脱节，市场活动停滞，但也开始有少许回弹。
第二阶段是一轮稳定的上涨，交易量随着公司业务的景气不断增加，同时公司的盈利开始受到关注。也正是在这一阶段，技巧娴熟的交易者往往会得到最大收益。
最后，随着公众蜂拥而上的市场高峰的出现，第三阶段来临，所有信息都令人乐观，价格惊人地上扬并不断创造“崭新的一页”，新股不断大量上市。这时，市场的参与者众多，不熟悉市场风险的场外人士纷纷加入进来，都想乘机赚钱，市场的走势已经不是基本面和技术面能解释的了。以往的投机者虽然有一部分人在抛出套现，但是仍有不少前期投机者在参与短线交易，以求获取市场波动中带来的利润，但是这些市场的参与者都忽略了一个事实，涨势已经持续得够长了，即使是自然规律也该到“物极必反”的地步。在这一阶段的最后一个时期，交易量惊人地增长，而“卖空”也频繁地出现;垃圾股也卷入交易(即低价格且不具投资价值的股票)，越来越多的业绩优秀的股票此时却拒绝跟风上涨。市场正在酝酿大跌。
2.基本下跌趋势，通常(但并非一定是这样)也划分为三个阶段
第一是出货阶段。实际开始时间是一轮牛市后期，在这一阶段后期，有远见的投资者感到交易的利润已达至一个反常的高度，因而在涨势中抛出所持股票。尽管弹升逐渐减弱，交易量仍居高不下，公众仍很活跃，但由于预期利润的逐渐消失，行情开始显弱。
第二是恐慌阶段。买方少，卖方变得更为急躁，价格跌势陡然加速，当交易量达到最高值时，价格也几乎是直线落至最低点。在这一阶段之后，可能存在一个相当长的次等回调或一个整理运动，然后开始第三阶段。
第三阶段可称之为主基调下跌阶段。由于外围经济环境的持续低迷，股市虽然经过了前期较大幅度的下跌，但此时仍没有找到上涨的理由。任何事物都有惯性发展的趋势，这一阶段的下跌主要是因为那些在大恐慌阶段坚持过来的投资者此时因信心不足而抛出所持股票所造成的，但由于股票持有者并没有出现集中抛售的情况，所以，这一阶段跌抛还不是很快，属于缓跌阶段，但持续的时间却相当长，而且跌幅也将会是三个阶段中最深的一个阶段。在这一阶段的末期，市场处于一片消极暗淡之中，而且大多数人预计行情还会继续看跌，但股市却出现跌不下去的情况，此时，这一轮熊市就结束了，而且常常是在所有的坏消息“出来”之前就已经结束了。
上面所介绍的基本上升趋势和基本下跌趋势的三个阶段，在市场中可能会因时间长短、幅度大小而有所不同，但总体来说，其准确性还是相当的高，读者可以对照沪深两市从2M6年下半年开始到现在为止的指数走势图来理解这两种趋势的各个阶段。
