【股票入门】什么是调期交易？调期交易是什么意思？

想必大家在刚开始炒股的时候，经常会看到一些比较具有专业性的名词，例如调期、掉期等，那么这些词语究竟是什么意思呢？今天我们就以调期为例，来简单地解释一下。

调期交易指的是同时买入和卖出不同交割期的同一种金属合约。一单调期交易包括两个方面：买进和卖出，如果买入的是近期合约，则称借入调期；如果卖出近期合约，则称为借出调期。

调期交易是一种轮番连续投机的方式。期货交易的调期，就是将已经到期的股票由一个交割期换到下一个交割期。当股票价格看涨时，投机者就做多头，以待价格上涨后再卖出，到交割时就或获利。如果股价继续看涨，投机者就通知经纪人将买进的股票卖出，并同时购进同样数量的股票，至下一个交割期，实际上是将原购进的股票调换一个交割期，如果股市跌落，投机者可能折本，在这种情况下，他不甘失败，寄希望于一下个交割期，股市可能回升。投机者同样可以通知经纪人交买进的股票卖出，同时购进等量的股票待下一交割期交割。这也是一种调期交易。不过投机者既卖又买，经纪人只收取差价和交易费用就行了，其交易业务将由本期转至下期帐册。

近期和远期合约之间的价格差是交易成本，这个成本在远期升水市场里将由借出调期者来承担，而在远期贴水市场里由借入调期者来承担。

如果我们是借入的话，我们就是买近期卖远期。如果市场是远期升水的话，那意味着我们是低买高卖，因此赚钱；如果市场是远期贴水的话，那意味着我们是高买低卖，因此赔钱，为了便于记忆，我们可以把它记做BBC。

如果我们面临现货短缺的状况，可以做借入调期以满足需求。然而，调期的时间越长，资金成本就越高。因此，在选择的时候，上面的两个因素要综合考虑。

调期常用来达到调整期货交割期、获得利息收入的目的。另外，由于LME的结算系统实行合约到期日结算的规则，导致财务费用增加，这也是调期交易产生的原因。由于调期交易包括两个交割期不同的合约，这两个合约将在不同的时间分别结算。买进近期合约的一方将不得不在近期合约到期时付出全部的合约价款，而且一直要等到远期合约到期时才能收到卖出合约的全部价款。这里我们还没有考虑调期交易本身是赚钱的还是亏钱的。

调期交易的目的主要是库存融资和移动头寸。

库存融资

仓单的持有者如果不是立即需要这批金属，就可以通过调期交易将它借出去，从而在一段时期内获得资金，盘活资产。如果在一个远期贴水市场里，这样做还可以赚取近期约和远期合约之间的差价，这笔差价可能是很可观的。

获得利息收入

这是指在远期升水市场里通过借入调期交易获得利润。这种投资往往能够获得比正常利率高得多的回报率。不过，操作的机会是稍纵即逝的，因为其它投资者时刻都在准备着捕捉这样回报丰厚又比较安全的投资机会，他们的行动将缩小远期升水的幅度。

移动头寸

可能有的投资者持有了在某个特定到期日的LME合约，但由于某种原因，他觉得这个到期日不合适了，换一下才好。这样的情况经常出现，尤其是设定套期保值头寸的到期日使之与现货定价日期匹配时。这时候就要用到调期交易，方法如下：

原持有多头，原持有空头。

需要延期，借出调期，借入调期。

需要提前，借入调期，借出调期。