海龟交易特训班4.1：做优秀的顺势交易者
丹尼斯和埃克哈特向海龟们传授的交易技巧与丹尼斯在早期采用的 季节价差交易方式并不相同。事实上，丹尼斯和埃克哈特希望海龟们都 能够成长为优秀的顺势交易者。简单地说，顺势交易就是指交易者需要 依赖于某种“趋势”才能获得丰厚的投资回报。只有当市场开始变化的 时候，顺势交易者才会追随市场上的变动趋势，制定自己的投资决策。 无论当前的趋势是上涨还是下跌，为了使自己的盈利更加可观，顺势交 易者都需要尽可能多地把握住市场中的趋势。
之所以要用这种方式对海龟学员们进行培训，原因就是截止到1983 年之前，丹尼斯认为最有效的就是“规则”：“其他很多不能奏效的东西 大多都是人们的判断。看起来，比判断更为有效的似乎就是规则了。你
不可能在早晨一觉醒来之后就告诉自己说：‘我希望凭直觉预测市场的变 动。’说实话，人们的自我判断实在是多得过头了！”
虽然丹尼斯能够准确地判断出盈利的最佳时机，但他的很多自我判 断也经常会令他的交易活动陷人败局。回顾以往，丹尼斯总是把这归咎 于他在交易场中度过的时光：“在交易场中活动的人往往都是一些很糟糕 的系统交易者。每个人的看法都不同，但是你可以直接观察到他们对价 格起伏做出的反应。”
顺势交易方式的创始人并不是丹尼斯和埃克哈特。20世纪50年代至 70年代期间，美国市场上出现了一位非常出色的趋势交易者，理査德- 道前（Richard Donchian)，他曾连续多年保持盈利状态。可以说，道前才 是名副其实的顺势交易之父。他经常会公开发表自己对顺势交易的看法， 而且还完成了很多有关这一交易概念的著作。道前对很多有抱负而且有 技术头脑的交易者带来了重要的影响，包括丹尼斯和埃克哈特在内。
道前的一名学生，色色拉•迪克森（Barbara Dixon)认为顺势交易 者从来不会试图去预测价格变动的范围。顺势交易者只是“用一系列 严格的进入和退出条件来限制自己的思想，他们只是严格按照这些规则 或者自己的系统来采取行动，不会让自己受到其他任何市场因素的影 响。这样一来，交易者就有可能摆脱情感上的判断对个人市场决策所带 来的影响”。
趋势交易者并不奢望自己每次都能够做出正确的决策。事实上，在 有些交易中他们确实会承认自己出现失误，并勇敢地承担损失，然后重 整旗鼓，继续前进。不过，他们也希望自己能够在长期中获得丰厚的回 报。1960年，道前将这种交易哲学进行简化，并称之为“每周交易规 则”。这种规则具有明显的功利性质：“当价格上涨到过去两周内（不同 的商品期货种类具有不同的最佳等待时间）的髙点之上时，你就要补回 你的空头头寸并继续买进。当价格跌破过去两周内的低点时，你就要平 掉多头头寸并继续卖空。”
在海龟培训还未开始的时候，汤姆•威利斯就已经从他的老师理查 德•丹尼斯那里知道：作为支持道前交易规则的哲学基础，价格为什么 是交易者唯一可以信赖的衡量标准。汤姆•威利斯说：“一切信息都可以 通过价格反映出来。我从来都没有想过要和嘉吉（Cargill)(如今在全世界排名第二的私人投资公司，其在2005年的收入高达700亿美元）这样 的公司竞争，因为如今全球的每个角落都布满了这家公司的大豆经纪人， 无论大豆市场出现了什么样的变化，这些经纪人会在第一时间察觉到， 并迅速将信息收集起来传递到公司的交易总部。”威利斯也交往了一些从 基本面交易中获得几百万美元利润的朋友，但不管怎样，他们掌握的信 息都无法与那些拥有几千名员工的大公司相提并论。而且，他们也通常 只是在单个市场中进行交易。威利斯补充说：“他们对债券一无所知。他 们对货币也一无所知。当然我也不知道，但是和他们那些人交易，我确 实赚了很多钱。在我眼里，他们只不过就是一些数字。谷物市场与债券 市场稍有不同，但它们之间的差别并不足以让我非要针对它们采取不同 的交易策略。我曾经听说过有些交易者为每一个市场设定了一个单独的 交易系统。这简直太荒谬了！我们交易的是群众心理，而不是谷物、大 豆或者标准普尔500指数这些特定的商品期货。我们交易的仅仅是数字 而已。”
“ 交易数字”只不过是丹尼斯为了简化世界而形成的另一种习惯，目 的就是避免自己因情感方面的因素而分散注意力。丹尼斯尽量让海龟们 理解如何进行价格分析。他之所以要这样做，原因就是他“原本认为智 商是真理，而价格只是表象，但后来却发现价格才是真理，所谓的智商 才是表象”。
丹尼斯这样做并不是故作神秘。在进行交易时，他遵守的基本假设 就是大豆价格反映大豆市场新信息的速度要超过人们收集并消化这些新 信息的速度。自20岁以来，丹尼斯就已经知道从新闻中寻找决策的线索 是一种完全错误的方式。
如果凭借新闻、股票消息和经济报告决定采取何种行动真的是交易 成功的关键所在，那每一个人都能成为百万富翁了。丹尼斯非常坦率地 说：“对于交易者来说，像农作物规模、失业和通货膨胀这样的信息都只 不过是一些不切实际的东西。它们不仅不能帮助你预测价格，甚至也无 法解释过去的市场动向，
这位芝加哥最伟大的交易者在还没有真正见过大豆之前就已经从事 了五年的大豆交易。有人说，如果天气发生了什么“变化”，他在大豆市 场上的交易也会受到影响，丹尼斯认为这个观点非常可笑：“如果我要交易的那些大豆地上下雨了，对我来说也只不过是我应该带上一把雨伞。”
听到这种解释，海龟学员们一开始可能会觉得丹尼斯只是在开玩笑， 或者有点不好意思，但事实上丹尼斯却是在教他们如何思考。他希望海 龟们能够在内心深处认识到基本面分析的不足之处：“你无法从基本面分 析中获得任何回报。你的利润只是来自于正确的买进和卖出策略。所以 说，当你能够看到价格所代表的真理时，你又何必坚持一些表面的现 象呢?”
标准普尔500指数一共涵盖了 500家公司，每家公司都拥有自己的资 产负债表和其他各种不同的财务衡量标准，海龟们怎么可能完全掌握这 些海量的信息呢？或者说，他们怎么可能知道有关大豆市场的一切基本 面信息呢？这是不可能的。即使可以，海龟们也无法从那些信息中得到 自己的交易决策，例如何时买进，何时卖出，买进多少以及卖出多少。
丹尼斯知道，如果仅仅通过看电视，人们就能够预测到明天会发生 什么，或者能够预测到自己感兴趣的任何事情，像他这样的交易者就会 遇到一些问题。他自己也曾说过：“如果宇宙真的变成这样，那我就麻烦 了。”在C&D期货公司的授课团队眼中，财经频道CNBC的主播玛丽 亚•巴蒂罗姆（Maria Bartiromo)的经济基本面分析报告也只不过是一些 毫无价值的言论。
迈克尔•吉本斯（Michael Gibbons)也是一名顺势交易者，对于利用 “新闻”制定交易决策的这种做法，他的看法还是比较全面的：“自从 1978年开始，我就不再把新闻看成是什么重要的信息来源了。当时，我 的一个好朋友正在一家最大的商品期货新闻服务公司中当记者。有一天， 他撰写的一篇稿子与蔗糖市场有关，而且文中还提到了针对未来蔗糖市 场的交易策略。我读了那篇稿子之后 就问他说：‘你是怎么知道这些的？’ 我想我这一辈子都不会忘记他的回答，他说：‘那都是我胡编乱造的。’”
然而，丹尼斯的交易方式也并不是总能带来成功。海龟们在用丹尼 斯的资金进行交易时，经常性的小额损失一定也无法避免。丹尼斯知道, 在这种情形下，自信是非常重要的。他曾说过：“我想，我并不愿意让每 个人都认为我错得很离谱、我很疯狂，或者我肯定会失败，但是即使是 这样也无所谓，因为只有我自己才知道我想要做什么，以及我想怎么 样做。”
海龟们学到的那些关键的原则正是一百年之前很多伟大的投机者曾 严格遵守的：
“不要让你的情绪随着资本量的上下波动而起伏不定。”
“一定要坚持不懈，平心静气。”
“不要用结果来评判你的能力，而是要用整个过程。”
“要知道当市场可能会出现某种变动时，你应该采取什么样 的对策。”
“很多时候，不可能的事情总有可能发生，而且终将发生。”
“每一天都要提前想好第二天可能会出现的情况以及你的应 对之策。”
“赢了，我能得到什么？输了，我又会失去什么？赢和输的 概率又各有多大呢?”
但是，在这些你似乎早已有所耳闻的委婉说法背后确实隐藏着一些 真理。
