海龟交易法则8:风险与资金管理
破产风险是最需要警惕的风险。如果你对它掉以轻心，它就随时可能降临，像个夜贼一样把你洗劫一空。
就像期望值、优势、破产风险等诸多概念一样，交易世界中的 资金管理这个词也来自于赌博理论。你既想把破产风险控制在可以 接受的水平，又想让你的赢利潜力最大化，资金管理就是这样一门 艺术。为了做到这一点，你一方面要决定股票或期货合约的适当交 易量，也就是我们所说的交易规模，另一方面要限制头寸的总体规 模，控制价格动荡风险。有效的资金管理能帮助你安然度过对每一 个交易者来说都不可避免的逆境时期。对这个问题的讨论大多都会 用到数不清的数学公式，涉及各种各样精确计算交易量的方法，就 好像风险是一个可知、可以定义的概念，但它不是。
我认为资金管理更像是一门艺术，而不是一门科学，也或许更 像是一种信仰而不是艺术。资金管理中不存在正确的答案。不存在 确定一个人风险立场的最佳方法，只存在对个人有效的个别答案， 而得到这些答案的唯一方法就是问正确的问题。
从本质上说，风险管理就是两个极端之间的一种平衡：一方面， 风险不可过大，不然到头来可能赔光了一切，或者被迫退出交易； 另一方面，风险过小也不行，省得回报甚微，到头来一无所获。过 大的风险迫使你放弃交易主要有两种情况：一是没完没了的衰落超出了你的心理承受极限，再就是突然的价格动荡吞噬了你的账户。
你应该承受多大的风险取决于你的个人情况。因此，如果你想 交易，你必须对大风险和小风险对你来说意味着什么了如指掌。唯 有如此，你才能作出合理的决策。
许多推销交易系统和培训课程的人只顾自吹自擂，就好像任何 人都可以用他们的方法快速而又轻松地发财。他们这么做是为了卖 出更多的系统和更多的培训课。他们会有意淡化风险，高估赚钱的 可能性和便捷性。
他们在撒谎。风险实实在在地存在，交易并不是一件简单的事。
如果你决定铤而走险，你必须首先牢记一件重要的事：每年 20%〜30%的稳定回报就能在短时期内带给你巨大的财富，无论你的 初始投人有多少。复利的力量是无比强大的，但前提是你没有中途 破产，被迫从头再来。如果你投人5万美元，而且你的年均回报能 达到30%的话，你在20年之后就能拥有将近1 000万美元。
如果你试图冒险追求100%甚至200%的年均回报率，那么你一 败涂地的可能性会大大提高。我强烈建议初涉交易世界的新手们在 头几年中采用保守一点的方式。
让我们设想一下在1987年用唐奇安趋势系统作高风险交易的后 果。图8 - 1反映了衰落幅度随风险水平的提高而显著提高的趋势。
很明显，曲线一直在稳步上扬，直到在到达100%的水平后转为 水平线。这意味着，如果你在每一笔交易上的风险投入达到了交易 资本的3%，你就已经在一夜之间破产，因为这次衰落完全是利率期 货市场在那一天之内的大逆转导致的。
对大多数人来说，谨慎的交易方法应该把衰落控制在可以接受 的水平，也就是说，根据历史模拟检验，衰落幅度最多不能超过你的承受力上限的1/2。这样，即使你的系统出现了前所未见的大幅衰 落，你还有一定的缓冲余地。而且，你也不太容易被一次出人意料 的价格动荡洗劫一空。
