【股票入门与技巧】海龟交易法则3.3: 风险控制的科学

海龟交易法则3.3: 风险控制的科学

所谓资金管理，就是指控制市场风险的程度，确保交易者能安 然度过每一个交易者都必然要碰到的不利时期。交易者既要让赢利 潜力最大化，又要把破产风险控制在可以接受的水平，资金管理就 是这样一门艺术。

海龟们使用两种资金管理方法。首先，我们把头寸分成一个个 小块。这样，即使一笔交易赔了钱，我们损失的也只是一个头寸的 一部分。里奇和比尔把这些小块称做头寸单位。第二，我们使用里 奇和比尔发明的一种创新性的头寸规模决定方法。这种方法以市场 的每日上下波动为基础，而波动幅度是以不变美元价衡量的。他们 会为每一个市场计算出一个特定的合约数量，目的是让所有市场的 绝对波动幅度大致相等。里奇和比尔把他们的波动性指标称为N， 尽管现在的人更习惯称它为真实波动幅度均值（average true range， ATR)。真实波动幅度均值这个名称是J •韦尔斯•怀尔德（J. Welles Wilder)在他的《技术交易系统中的新概念》（TVew; Co/iceph Tec/im'- caZ 办sfe/Tw) —书中首先提出的。

由于每一个市场中的交易量都要根据波动性指标N来作出调整， 任何一笔特定交易的每日波动幅度都大同小异。根据波动性来调整 交易量（也就是头寸规模）的概念已经有人写过，最著名的要数 范•撒普1998年的著作《通向金融王国的自由之路》和此书 2007年的第二版。但是，这在1983年却是个绝对新颖的概念。在当 时，交易者调整不同市场上的头寸规模，大多都是以一些不太严格 的主观标准或是经纪人的保证金要求为依据，对市场波动性并没有 太多的考虑。